【天风电新】三元一体化-镍价下跌趋势显现，看好板块

【天风电新】三元一体化-镍价下跌趋势显现，看好板块投资机会
本周镍价呈下跌走势，我们看好&34;三元一体化&34;在当前时点的投资机会:【镍价下跌趋势-三元前驱体放量-印尼镍项目投产带来超额收益-相关公司估值提升】。
本周镍价走势
LME镍:自3月16日复盘，LME镍已连续三次开盘即触及跌停并多次击穿跌停价格，价格由3月7日50300美元/吨回落至当前36915美元/吨。同时，LME镍涨跌停板幅度逐步放开，16-18日分别为5%/8%/12%，21日将进一步扩大至15%。此外，据彭博社消息，高盛伦镍场外买盘报价显示25000美元/吨。【我们认为，镍价有望在下周进一步回落，重振市场对三元的心】。
硫酸镍(对前驱体下游需求影响)︰前驱体公司向下游报价时，镍的原材料成本为SMM上月或前三月硫酸镍均价，因此本月硫酸镍价格异常上涨主要影响下个月的前驱体报价。【根据当前市场反馈，下游四月排产计划并无下调】。
后段冶炼（对前驱体公司盈利影响)︰与LME镍走势相近，本周镍豆/粉、镍中间品的价格均已出现回落，但对比硫酸镍价格，目前购买现货做后段冶炼仍不具备经济性。但根据已披露息以及市场反馈均可发现，前驱体公司基本有3个月左右的库存周期，【当前节点较涨价前，前驱体公司用库存原材料做后段冶炼反而有更大的收益】。
&34;三元一体化&34;投资机会
1、行业层面:【镍价下跌趋势已现，至年中多个印尼项目投产镍价有望进一步下跌，预期反转大概率是时间问题】。镍价下跌-三元放量-才是真正能给估值的逻辑。
2、公司层面:【中伟股份的股权激励计划彰显公司对自身经营层面的心，以业绩考核目标计算当前估值已具备较高性价比】。中伟股份发布股权激励计划，对净利润的考核要求相当于22-24年分别为18/30/50亿元，公司业绩考核目标对应当前估值22/23年44X、26X、16X，而我们认为大概率盈利会超预期。
投资建议
【中伟股份】︰乐观下预计公司22-23年归母净利润22、43亿元，
yoy+138%/94%，对应当前估值35X、18x;悲观下预计公司22-23年归母净利润22、36亿元，yoy+138%/+60%，对应当前估值35X、22X。
【华友钴业】(有色组覆盖)︰预计公司【新能源业务贡献净利润】乐观口径22-23年45、75亿元，yoy+469%/67%;悲观口径22-23年45、57亿元，yoy+469%/+27%。