天风证券给予南山智尚买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对南山智尚进行研究并发布了研究报告《主营扎实稳健，发行可转债加码新材料发展》，本报告对南山智尚给出买入评级，当前股价为9.47元。

　　南山智尚(300918)　　7月28日，南山智尚发布半年报，22H1收入7.80亿，同增18.60%。主要系①市场需求较好，国内精纺厂订单充足，行业服订单集中释放支撑整个精纺行业，加大与下游环节沟通力度，积极承揽订单；②公司根据国家宏观调控政策提前布局，推动实施就业优先、稳外贸促消费、加大市场保供稳价，进一步激发挖掘内需市场潜力。其中Q1营收3.22亿，同增8.03%；Q2实现营收4.59亿，同增27.34%，环比提升。　　22H1归母净利0.70亿，同增16.27%；其中22Q1归母净利0.28亿元，同增17.71%，22Q2归母净利润0.41亿，同增15.31%。22H1归母净利率8.97%，同减0.14pct。　　22H1毛利率31.38%，同减3.48pct，主要系22H1美元汇率上涨导致羊毛采购成本上升；毛利率较低的外贸生意回暖，国外的营收占比提升，影响综合毛利率。归母净利润率8.97%，同减0.14pct。　　公司销售费用率，管理费用率，研发费用率，财务费用率分别为9.51%（同减1.76pct），3.34%（同减1.00pct），3.81%（同增0.28pct），0.12%（同减0.10pct）。　　同时，公司公告拟发行可转债募集资金总额不超过6.99亿元，募集资金净额拟投资于年产3000吨超高分子量聚乙烯新材料建设项目。　　展望1）围绕全产业链战略布局，创新提升传统产业；2）全球毛纺消费市场回暖，出口业务有望带动营收提升；3）建立产、学、研一体化合作关系，赋能企业创新发展；4）推进智能化升级转型，建立高效快返机制；5）超高分子聚乙烯纤维材料投产运营助力企业双翼腾飞　　上调盈利预测，维持买入评级。公司主整合产业链上下游资源，从原材料采购，精梳毛条加工到纺、织、染、整的精纺体系，面料到高级成衣的完整链条，提升生意效率；毛纺出口复苏利好龙头企业获得更多外贸订单，提升收入的同时有望减少汇兑风险；中长期来看，公司致力于发展创新，推进智能化转型，放大快返体制优势；超高分子纤维项目投产预计为公司打造增长新引擎，有望打开公司增长天花板。我们预计公司2022-2024年收入17.23、20.04、23.49亿元（22-24原值分别为17.23、19.87、22.97亿元），归母净利1.82、2.31、2.94亿元（22-24原值分别为1.82、2.20、2.71亿元），EPS分别为0.51、0.64、0.82元/股（22-24原值分别为0.51、0.61、0.75元/股），PE分别为18.39、14.47、11.38x。　　风险提示美国加征关税影响产品出口；原材料价格波动；市场竞争加剧；汇率波动；疫情影响物流运输等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.82亿，根据现价换算的预测PE为18.24。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南山智尚（300918）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。