海融科技上半年营收净利双增长 东北证券首予买入评级

8月25日，海融科技（300915.SZ）发布2021年半年度报告，公司2021年上半年实现营业收入34,991.28万元，同比增长53.52%，实现归属于上市公司股东的净利润5,173.78万元，同比增长86.51%。研究投入持续提升达1,565.35万元，同比增长31.77%。

资料显示，海融科技自成立以来一直以烘焙食品原料奶油、果酱、巧克力等烘焙食品原料及冷冻食品（甜品）的研发、生产、销售为主营业务，其中，奶油系列产品为公司的主要产品。对于上半年的业绩增长，海融科技在公告表示，随着我国居民饮食结构的变化，蛋糕、面包等烘焙食品越发成为消费者饮食的重要组成部分，在烘焙行业市场规模高速增长的大背景下，公司结合行业发展趋势和消费偏好，加大对产品的研发投入，满足市场对高蛋白、低负担的产品需求，并始终坚持质量第一，把食品安全放在首要位置，全面落实“严控食品安全”的质量方针。

值得一提的是，公司的研发能力在国内奶油行业始终处于领先地位，并且参与制定我国植脂奶油行业标准。公司在2021年4月参加“2021第二十三届中国国际焙烤展览会”期间隆重推出领先行业的优质蛋白品牌“飞蛋”，由一款蛋白奶油和三款植物基素奶油两个系列共四款产品组成，满足了现代人健康饮食的升级需求，为烘培行业绿色发展提供“优质蛋白”。

除烘焙行业市场规模增长带来的红利外， 茶饮市场近年来发展更为迅猛，海融科技积极布局，针对客户需求和痛点，为客户提供优质产品和系统化的解决方案。上半年成立餐饮事业部，积极拓展餐饮渠道客户，针对头部和腰部茶饮客户进行开拓，加快份额扩张，目前已向乐乐茶、COCO 等头部茶饮客户供货。

浙商证券研报认为，奶油产品是公司的核心主力产品，并构成第一成长曲线，餐饮渠道拓展和产品外延为公司未来发展带来更多的发展空间。由于含乳植脂奶油能够兼顾植脂和乳脂奶油的优点，目前市场需求持续提升，伴随着接下来飞蛋系列推向市场，将会成为公司重要业绩驱动力。同时，伴随后续新式茶饮的快速发展和公司餐饮渠道的持续拓展，有望成为公司第二成长曲线。公司在做强国内市场的同时，已积极拓展中国周边如印度、东南亚以及北美等外埠市场，未来将会给予公司未来更多成长空间。

同时，东北证券在研报中表示，公司研发实力强劲，奶油产品具有技术壁垒。销售服务体系健全，能够提高并维护市占率和客户粘性，高溢价能力有望在未来释放更大利润空间，并首次给予“买入“评级。