华鑫证券给予熊猫乳品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对熊猫乳品进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告炼乳基本盘稳固，持续打造新增长级》，本报告对熊猫乳品给出买入评级，当前股价为21.6元。

　　熊猫乳品(300898)　　投资要点　　稳固炼乳基本盘，打造新增长点　　公司主营业务为浓缩乳制品研发、生产和销售，目前已形成以炼乳为主、以奶油、奶酪、植物基为第二增长曲线的产品矩阵。炼乳甜炼乳主要应用于餐饮渠道，逐步拓展至茶饮、烘焙渠道，淡炼乳以饮品渠道为主。奶油应用于饮品烘焙渠道，在常温基础上推出冷藏稀奶油，长期有望受益于国产替代。奶酪行业处于快速扩张期，当前公司奶酪以toB为主，主要产品为马苏里拉奶酪，去年推出奶油奶酪。toC通过投资优鲜工坊切入奶酪休闲零食赛道，产品包括小鱼奶酪、芝士脆、奶酪酥酥等。椰品针对茶饮和咖啡渠道推出生椰乳、厚椰乳品类。　　经销直营双轮驱动，毛利率有望改善　　渠道端经销方面，已初步构建覆盖全国30余个省份销售渠道，截至2022年末经销商数量达312家。直销方面，与香飘飘、蒙牛等大客户保持良好合作，并逐步延伸至古茗、益禾堂等新型茶饮客户。区域扩张核心区域为华东、华南，逐步开拓华北、中西部地区。成本端预计今年原料价格逐步回落，叠加提价及下游客户恢复，毛利率有望改善。　　盈利预测　　我们看好公司巩固炼乳基本盘，持续打造增长极，椰品有望继续放量。预计2023-2025年EPS为0.73/0.91/1.11元，当前股价对应PE分别为30/24/20倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、原材料上涨风险、省外扩张不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券薛缘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为44.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利8100万，根据现价换算的预测PE为33.38。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.78。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，熊猫乳品（300898）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。