墙倒众人推，破鼓万人捶。爱美客由于其高毛利和较早获

墙倒众人推，破鼓万人捶。爱美客由于其高毛利和较早获得医美牌照，上市之初算是吃到了医美行业的大红利。竞品少，公司毛利率高，市场给的估值也非常高，属于那么既努力又幸运的公司。但是这种公司也会随着竞品的不但涌进，逐渐变得平庸起来，表现在高毛利不可持续，营收增速也会慢下来。

不过，如果公司能通过自身的研发实力和渠道，开发出引领时代或者革命性的产品，则转化为因为努力所以幸运，比如早期的苹果和和现在的英伟达以及华为，但这往往很难很难。

现在的爱美客处在十字路口上，面对竞品不断地涌入，公司该何去何从？

首先，爱美客的管理层还是值得肯定的。

营收增速，利润增速，现金流和资产质量都没什么问题。公司战略也一如既往的扎实，但时代抛弃你的时候，往往不是因为你不够努力。

此外，爱美客面对竞品何去何从。

由于研发能力孱弱，或者说是急功近利，很多企业都想通过获取代理权，切入一个行业，走的是贸工技的路线，先学习后研发。这个路子也是没什么问题的，不少企业也都是这么干的，尤其是创新领域，比如科技，创新药。

但这种路线，只能保证能赚取一段时间的利润，并不能长久。

爱美客，也在获取一些别的医美技术的代理权，成为一个平台型的企业。但动作略显迟钝，战略不够清晰。管理层还是要有点野心和战略眼光，获取一些更先进合理的技术管线，不然就会陷入被动的局面。

最后，爱美客的投资者现在该如何应对。

利空的出现，发酵到结束，往往不会三五天就会结束，它需要进行投资者教育，去适应。不过公司目前仍有接近40倍的市盈率，不能算便宜，估值处在合理偏贵的状态。不过我相，机会是跌出来的，500亿的爱美客应该比1000亿的爱美客更有投资价值。

那么问题来了，300亿的爱美客，200亿的爱美客，能不能见到呢？