公司研究古井贡酒（300896）

一、关键数据

1、净资产收益率、总资产收益率

点评净资产收益率平均19.36%，总资产收益率平均12.38%，超过15%“金股”标准。

2、毛利率、净利率

点评毛利率和净利率均较高，毛利率平均74.78%，净利率平均17.07%。

3、每股收益、每股经营现金流

点评每股收益和每股经营现金流3元多。

二、2022年经营数据

22年业绩

点评22年业绩继续保持稳步增长，加权净资产收益率达17.93%，同比略有降低。

收入构成

点评年份原浆毛利率最高，达83.98%。

费用

点评: 销售费用增长比例最大，达16.47%。

重要资产构成（占总资产比）

点评货币资金差不多占据总资产“半壁江山”，达46.22%，现金充沛。

分红情况

点评:分红每年稳步增长，平均达10派19.4元。

三、业务概要

公司是中国老八大名酒企业，是中国第一家同时发行A、B两支股票的白酒类上市公司，坐落在历史名人曹操与华佗故里、世界十大烈酒产区之一的安徽省亳州市。报告期内公司主营业务未发生变化，古井贡酒为公司的主导产品，其渊源始于公元196年曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法进献给汉献帝刘协，自此一直作为皇室贡品。

2016年4月，古井贡酒与黄鹤楼酒业签订战略合作协议，开启中国名酒合作新时代。

2021年1月，古井贡酒与明光酒业签订战略合作协议。独特的绿豆香型为古井名酒家族再添新锐。

古井贡酒总市值1415亿元，总股本5.29亿，市盈率（TTM）35.33倍，酿酒行业平均市盈率为39.60倍。52周最高价为305元，52周最低价为190.68元。目前价格为267.63元，居中位。

核心竞争力分析

报告期内，公司的核心竞争力无重大变化。

以上材料，主要来源于2022年年报。

四、2023年上半年主要数据

2023年一季度主要数据

略

2023年上半年业绩主要数据

营业收入113.1亿元，同比增长25.64%；

归属于上市公司股东的净利润27.79亿元，同比增长44.85%；

归属于上市公司股东扣非净利润27.31亿元，同比增长44.58%；

经营活动产生的现金流量净额47.28亿元，同比增长12.80%；

净利润含金170.13%。

点评23年上半年继续保持较快速度增长。

五、整体印象及思考

1、古井贡酒号称老八酒之一，底蕴厚实，是徽酒的代表。老酒的特点是久而弥笃，护城河宽广深厚，与悠久历史文化砌合，是有故事的酒企。但是比之于茅五泸汾，以及酒中新贵洋河股份，古井贡酒还缺乏一种“舍我其谁”的霸气，爬坡向上，绵柔不绝。

注本文仅为自己研究公司积累材料之用，不构成投资建议，且目前本人并未持有古井贡酒。