中国医美行业龙头——爱美客

爱美之心，人皆有之！随着经济条件不断改善，生活水平逐渐提高，人们对美的需求不断增强，渴望变白、变美、变年轻，尤其是年轻女性。随着渴望变美的人越来越多，也推动着医美行业规模不断壮大。根据弗若斯特沙利文数据，2020年中国医美行业市场规模为1549亿元，其中手术类和非手术类市场规模分别为776亿元和773亿元，预计到2030年，中国医美行业市场规模有望达到6535亿元，是2020年的4.22倍，年化增速高达15.48%。

爱美客作为中国医美行业的龙头公司，从到A股上市开始，就是受到资本市场的极度追捧，公司股价最高达到每股1331.02元，是公司发行价的11.25倍，也是当时仅次于贵州茅台的第二高价股。爱美客的主要产品是玻尿酸，2020年的销量在全国排名第一，市占率高达27.2%。

用科技成人之美，爱美客作为中国医美行业的龙头公司，截止到2021年6月底，公司有7项产品获得中国药监局批准上市，是国内Ⅲ类医疗器械最多的公司。

随着医美行业规模不断壮大，行业内上市公司的盈利水平也跟着水涨船高，上图是爱美客2014年到2020年的归母净利润数据，2014年公司的归母净利润为2842万元，2020年即使受到新冠病毒疫情的影响，公司的归母净利润仍高达43970万元，是2014年归母净利润的15.47倍，平均年化增速高达57.85%，高于行业平均增速。

根据公司2021年业绩快报，公司归母净利润为9-10亿元，同比增长104.66%-127.40%，扣非净利润为8.5-9.5亿元，同比增长100.36%-123.93%，归母净利润和扣非净利润较2020年都实现翻倍。

看看公司的资产负债表，2021年三季度末公司的货币资金高达25.28亿元，是2020年归母净利润的5.75倍（公司2020年归母净利润4.397亿元），公司还有近10亿元的交易性金融资产。再看看公司的应收账款数据，只有6032万元，约占2020年营业收入的8.5%，说明公司销售产品大多数是现金交易，一手交钱，一手交货，很少赊账。公司的存货数据也非常漂亮，只有3136万元，差不多相当于8.39天的销售量，说明公司完全没有存货滞销风险，生产出的产品8.39天就能销售一空。公司产品可能已经供不应求，从公司的合同负债金额就能看出，公司2021年三季度末的合同负债余额为2001万元，也就是说公司还没交货之前，就收到了2001万元的预收款。

爱美客2021年三季度末的资产负债率仅为4%，有息负债金额为0，公司没有短期借款，也没有长期借款，说明公司没有偿债压力，没有债务违约风险。

爱美客当前的动态市盈率为108.93倍，单看数值是很高，但是如果考虑医美行业的成长性，这个市盈率也未必高，假如公司每年净利润增长100%，在公司股价不变的情况下，明年的市盈率就是54倍，后年的市盈率就是27倍，第三年末的市盈率就是13.5倍，这样看，是不是会对高市盈率有了新的认识。