再谈，爱美客。

昨天，创业板指数大涨4%，创业板的权重纷纷大涨。

迈瑞涨近8%，爱尔眼科9%，泰格要涨停，医药医疗股的反弹撑起了整个创业板指数。从创业板指数角度来看，指数大涨4%，但成交量没有放大，所以，大概率，创业板指数只是超跌反弹，毕竟7连阴下来，技术上也有反弹的要求。

而昨天大涨的医药医疗大权重们，虽然从K线形态上来看是止跌企稳，但由于今年的集采政策加码，集采范围扩大，很多公司投资价值都降低了，比如像迈瑞、健帆生物这类过去深受市场追捧的的公司，现在机构这块给的估值肯定都大不如从前了，所以，如果从中线的角度来看，其实医药医疗可选的公司越来越少了。

目前，我比较关注的就三家，科创的爱博，创业板的康龙和中小板的凯莱英。

那么此消彼长之下，同为消费板块的医美，因为没有集采，业绩的确定性上面明显就更胜一筹。所以，中线资金必然在这块的关注度无会上升。那么从这个逻辑出发，个人更倾向于中线配置医美标的，主要是爱美客，次之华熙生物。

经常跟踪我文章的老师，应该知道爱美客是我中长线看好的标的，我应该算是全网第一个说爱美客的。今天正好借它之前中报公布后的内容，再梳理一下这个票的基本面。

据弗若斯特沙利文研究统计，截至2020年，爱美客的透明质酸钠类注射产品，按销售量计算的国内市场份额达到27.2%，排名第一；按金额（入院价）计算的国内市场份额已达到14.3%，在国产企业中排名第一，在所有企业中排名第三。

截止2021年上半年，公司有7个产品获批。这些产品可以分为溶液类注射产品【偏向抗衰和轻填充】和凝胶类注射产品【塑形填充】，从目前行业的趋势来看，抗衰和轻填充类的产品更受欢迎，增长速度更快。

目前，爱美客在溶液类注射产品的营收达到4.76亿元——主要是嗨体这个产品，同比增长230.38%，占总营收比重为75.18%，毛利率达到93.73%，同比增加2.72个百分点。“嗨体”2017-2019年的营收分别为0.34亿、0.75亿、2.43亿；“爱芙莱”2017-2019年的营收分别为1.59亿、1.9亿、2.19亿。

而2020年凝胶类注射产品营收下降19%，也就是说，目前的业绩增长主要依赖独家的颈纹修复类产品“嗨体”。

未来的成长性方面，短期两、三年内看“嗨体”，除了嗨体之外，还有一个拳头产品叫“濡白天使”。这个产品是今年6月获批，运用了悬浮分散两亲性微球技术，是国产及世界首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。简单地说，它是复配成分的针剂，是玻尿酸与聚左旋乳酸微球的组合，玻尿酸起到短期填充的功能，聚左旋乳酸微球起到长效填充的功能。

“濡白天使”兼具目前市面上普通玻尿酸与童颜针的优势，同时又能规避二者现存的痛点，从技术特点来看，“濡白天使”这个新产品还是很有潜力的，是有可能成为像“嗨体”一样的第二个爆款的。

而从更远的投资周期来看，公司更具潜力的其实是肉毒素产品，关于这块公司今年主要的行动是以8.86亿元人民币对韩国Huons BioPharma Co.,Ltd.进行增资，获得其25.4%股权，以快速进行肉毒素产品布局。相比玻尿酸这个分支的竞争激烈。肉毒素因为审批难度非常大，申请全流程需要6、7年左右的时间，国内玩家相对较少，所以公司通过投资韩国Huons公司，可以迅速抢占肉毒素这一蓝海市场，为公司的长远发展打下基础。

另外，后续在资本市场的运作就是准备在HK上市，这对于提升公司的品牌知名度是有一定帮助的。

而这个标的，目前最大的问题不是来自于基本面，目前能确认的是基本面没有什么大的瑕疵，主要是估值太高。如果能回落到450到500之间，个人觉得是一个比较好的中线击球点。