嗨体、宝尼达、爱贝芙，几百字给大家讲清楚医美

借着医美行业的分化调整，最近重了医美板块，尤其是玻尿酸销售三杰688366昊海生物、300896爱美客、688363【华熙生物(688363)、股吧】，还有获得少女针Ellanse”批、下半年有望开始放量的华东医药，着实学了不少东西。

首先投资最重要的是界定自己的能力圈，女人可以深入了解的行业，其实并不在我一个糙老爷们的深入认知范围内。但是也无妨。

首先，这一波的医美行情启动，源于各种收购抢地盘，具体梳理如下

1）【奥园美谷(000615)、股吧】收购浙江连天美，房产企业入局医美领域。21年3月奥园美谷发布公告，拟以6.97亿收购浙江连天美55%股权，并于4月完成股权过户变更，迅速切入医美赛道，占据浙江医美市场龙头地位。
  

2）金发拉比收购韩妃投资，打造“母婴+医美”双业务模式。21年4月公司发布公告，拟出资2.38亿元通过受让股权获得韩妃投资36%股权（对价6.61亿）。广东韩妃医美连锁区域根基深厚，截至2020年已实现3城5院的布局，其中广州/珠海/中山分别为3/1/1家。
  

3）江苏吴中新设医美事业部，拟引进韩国Humedix玻尿酸，开启“医药+医美”双布局。21年4月公司组织召开医美事业部成立大会，开启在医美领域的布局，并有望引进全球知名医美企业Humedix旗下最新款高端注射用交联透明质酸钠凝胶产品，同时加强与其在功能性化妆品类、医美光电设备类等医疗美容细分产品领域的合作。
  

医美其实大家也都应该有一个表层认知，主要分为手术类和非手术类

我国医美产业链主要包括

上游医美料供应商和医美器材提供商;

中下游包括正规机构和非正规美容机构，正规机构主要是指公立医院的整容科、大型连锁医美集团、中小型民营医美机构等，非正规机构是指私人诊所和美容院等。 

上游集中度高，中下游较为分散，仍有较强的集中度提升空间。但问题是，没有内幕消息，你也很难在公告前知道谁要收购谁。

医美行业内

上游可关注【爱美客(300896)、股吧】，华熙生物等。

下游可关注鹏爱医疗（医美国际 AIH），【朗姿股份(002612)、股吧】，奥园美谷等。

了两天主要是知道了几个产品，比如除颈纹的嗨体，和一款号称是全球唯一可维持十年左右的长效玻尿酸宝尼达，竞品是爱贝芙。

仔细了下，重终归找到了。2019 年我国非手术类医美比重为 67%，而其中最重要的就是注射类医美项目，也是医美的入门级项目，目前我国批准的注射类医美主要有玻尿酸、胶蛋白、肉毒素、面部埋植线四类。注射类项目在中国医美总疗程中占比共计 57.04%，且增速较快。根据新氧大数据显示，2019 年注射类项目中玻尿酸占比 66.59%、同比增长 53.11%；肉毒占比32.67%，同比增长 90.56%。所以这俩是重。

这张图了就比较清晰了，所以注射类中的玻尿酸和肉毒素是重。而且这俩东西，毛利率也高，85%以上，几千块钱一针的东西，其实成本只有几百块。

而且玻尿酸这个东西毛利率很高。2017-2019 年国内玻尿酸三巨头爱美客、华熙生物以及【昊海生科(688366)、股吧】的玻尿酸产品的毛利率均逐年稳定保持在 85%以上的水平。

除了玻尿酸，肉毒素里面的重就是最强产品韩国乐提葆在国内是00460四环医药独家代理的，重都给大家梳理好了，只能送到这里了，还是那句老话，我只是个男性，整容这种事，研究不深。

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