拿玻尿酸当零食，一门变美的玄学？

小红书上玻尿酸的妖风从未止息。

今年1月7号国家卫健委发布公告，批准华熙申报的透明质酸钠为新食品料，可应用于普通食品添加。

各种各样的玻尿酸产品涌入大家的视野。

美容博主们指着自己不知道是天生的还是P出来的容颜，对大家伙说这都是吃玻尿酸吃出来的，坚持一个月你的皮肤也能发光发亮。

KOL们用力的铺路，厂商们疯狂的烧钱。

五花八门的产品上演新节目“舌尖上的玻尿酸”，想象力没有止境，破解财富密码没有终。

1月22号华熙推出食品玻尿酸品牌“黑零”，包括咀嚼片、软糖、水光饮、燕窝饮等六款产品。

燕窝饮单听名字就不简单，莫非是燕子唾沫和牛眼提取物的混合体，鬼斧神工的造物主都不敢把剧本这么写。

1月28号，和【华熙生物(688363)、股吧】同源一脉的焦福瑞达推出“天资玉琢”牌透明质酸饮料。

商家为其扣上“保护胃黏膜、抗初老、增加关节润滑度”等网红光环，以30ml*30瓶/2988元的高价为黑科技赋能。

2月3号，代餐奶昔品牌WonderLab紧跟脚步推出玻尿酸软糖。

吃着零食也能变漂亮，花小钱就能抚平皱纹，方法似简单却不由让人疑惑，吃进去的玻尿酸有多少被冲进了马桶里？

有多少真正发挥了作用？

透明质酸被称为上帝的黏土，别名玻尿酸，是一种酸性黏多糖。

具有强大的锁水保湿功效，让皮肤起来饱满有弹性，广泛运用于皮肤护理和微整形。

当年玻尿酸磨刀霍霍的走进韭菜场的时候，就已经靠着收割焦虑赚的盆满钵满。

如今门槛更低的口服玻尿酸，能迎来多少狂蜂浪蝶还未可知，但在这个行业里，毋庸置疑的老大就是华熙生物。

它是口服玻尿酸的幕后推手，也是掌握上游话语权的医美翘楚。

中国是全球最大的玻尿酸产销国。

2019年透明质酸料的总销量占比81%，利润几乎都被前五大企业分割，它们都是山东本土企业，占据了全球75%的销量。

也就是说10支玻尿酸当中，有7.5支来自山东。

华熙生物多年深耕，份额一家抵四家，地位很难被撼动。

而华熙生物的崛起，以及山东玻尿酸行业的崛起，都离不开一个叫做凌沛学的学霸。

他逆转了玻尿酸依赖进口的局面，发明生物发酵技术，将本天价的提取成本降低到可以接受的范围，玻尿酸的价格也变得平民化一些。

（凌沛学）

而凌沛学的成功，似乎是为了更大的boss赵燕铺路。

由于在玻尿酸料研发领域获得的成功，凌沛学牵头成立了山东福瑞达医药集团，一批相关的玻尿酸企业也拔地而起。

他们在山东形成了多强并存的格局，比如之前提到的焦生物、东辰生物、阜丰生物等等。

（赵燕）

此时的赵燕，靠着自己的经商头脑，已经是坐拥SK大厦和华夏银行两座大厦的女中豪门。

她在攻读MBA的时候结识了凌沛学的弟弟郭学平，郭学平的一句话引起了赵燕的注意。

“玻尿酸具有强大的锁水功效，一个透明质酸分子能够锁住一千个水分子”。

（华熙地产拿下五棵松体育馆）

锁水保湿留住流逝的青春容颜，几乎是每个女性的人生命题，抓住现代人的容貌焦虑，将它投放到护肤领域，一定会有很大的市场。

彼时福瑞达由于经营不善处于亏损状态，赵燕仅用了1200万就买下了50%的股份。她大刀阔斧的对这个充满潜力的公司进行改革，建厂研发，一切都指向消费者。

七年的时间，公司成为了全球最大的玻尿酸生产研发企业。由于赵燕的加入，福瑞达已经改名为山东华熙福瑞达有限公司。

而由于股权被稀释，凌沛学彻底退出了股东层，华熙和福瑞达分家，赵燕如愿成为玻尿酸领域的最强BOSS。

此时另一位女王简军还在巴拿马上班，命运已经朝她伸出了化之手。

目睹一位老人在注射玻尿酸之后，皱纹有减轻的状态，简军发现事情并不简单。

她在外国学习午餐美容，回国以后说干就干，创立了【爱美客(300896)、股吧】开始打江山。

（左赵燕，右简军）

华熙生物着力于材料的生产，爱美客重医美研发，她们在不同的方向上殊途同归，赚的盆满钵满。

华熙生物2019年在科创板上市，上市时市值超过400亿，爱美客紧随其后在2020年登陆科创板，市值达到420亿，两位女富豪江山稳固。

还有一个不走寻常路的企业，它就是【昊海生科(688366)、股吧】。

2007年成立的它是一家空壳公司，靠着敏锐的目光扫描收购大量玻尿酸相关企业，悄悄摸摸的占领南方市场，惊艳所有人。

玻尿酸三足鼎立的局面就此产生。

玻尿酸又被称之为“液体茅台”，称它为流动的黄金也不为过。

贵州茅台的毛利率大约在91%左右，爱美客旗下的产品“宝尼达”毛利率高达98%，一支价格上万，究其成本也不过二十三元。

这中间膨胀的利润到底流到了哪里？

如果说玻尿酸行业是一条船的话，那么这条船上的蚂蚱可就太多了。

首先华熙生物作为国内最大的玻尿酸液生产厂商，话语权给了它涨价的底气。

根据华熙的招股说明书，2018年出售的的玻尿酸料价格为2400元/公斤，也就是2.4元每克，而注射用的玻尿酸计量单位是毫克，华熙“润百颜”玻尿酸出厂价为260元/支。

经过中间商加价，医美机构加价，到了消费者手上，单价高达3800元/支。

没有最贵只有更贵，玻尿酸中的爱马仕乔雅登单只价格上万，水有多深钱包就有多深，一支乔雅登能在三线城市买一平米的厕所了。

注射玻尿酸开始容易结束难，已经享受过变美体验的人，再重新审视玻尿酸消解后的脸庞，有种穿越时空遇见真实的落差感。

而KOL们的作用，就是在他们还没下水之前，疯狂的造势，不断的跟他们描摹注射后的美好画面，让爱美人士参与进来。

金钱可以燃烧焦虑，燃烧医美机构的焦虑。

似医美机构加价最多，应该是赚的最多的，其实不然。

打广告的钱，医生抽成的钱都要扣掉，下游企业受制于上游企业，那些烧在营销成本上的钱，都会从消费者身上薅回来。

羊毛出在羊身上。

而医美企业利润高是共识，高手之间难免会有比较，制造产品一定会比批发材料更加吃香，因为附加价值高，收到实实在在的利润就更多。

华熙生物的产业结构链条中，材料收入占比40%左右，终端产品的占比仅仅30%左右，老对头爱美客几乎将所有的精力都用于开发医美产品。

所以爱美客的毛利率高于华熙生物，根据2020年第三季度的财报显示，华熙生物的毛利率接近80%，爱美客的毛利率为91.54%，爱美客的毛利率已经超过了贵州茅台的的91.33%。

举个例子让大家感受更直观，爱美客花费十年时间研制了“嗨体”这是一款主打颈纹修复的产品，2019年为爱美客贡献了接近一半的营业额。

根据爱美客的招股书显示，2019年“嗨体”的单位成本是24.72元/支，在终端零售能卖到2800~3920元/ml。

长效玻尿酸产品“宝尼达”单位成本32.34元/支，出厂价能卖到10000~20000元/ml，几乎是出厂价的100甚至300倍。

无论是从毛利率、销售额还是净利率上，爱美客都要略胜一筹。对于消费者来说，80%比90%低，也只是多掏两千还是三千的问题。

对于华熙来说，开拓其他的业务线才能让利润变得更高，拥有玻尿酸提取技术，配和功能性护肤产品，搭配润百颜等注射型玻尿酸，才能在大树下赚更多的钱，在不同的环节收刮更多的油水。

玻尿酸分为医用、化妆品、食用等三个等级。研制一款新的符合市场需求的医美产品，需要耗费大量的时间和金钱成本，华熙一直被诟病重营销轻研发。

招股书显示，2016-2018年研发支出均不到5%。而2020年的财报中前三季度的营销费用同比增长98.04%。

相较于研发医美产品，往食品里添加玻尿酸就简单很多了，况且利润未必降低，反而会增加。

华熙的招股书显示，食品级玻尿酸的利润能提高十个百分。

关于食品玻尿酸的棋，华熙早就开始布局，去年六月份收购了东营佛斯特，这是一家食品级别的玻尿酸生产企业，全球市场率排名第四名。

这是华熙为自己添的翼，作为玻尿酸的材料商，轻松解决了生产所需的渠道问题，下场卖零食，相当于降维圈钱，食品玻尿酸能否有用是门玄学，但对华熙来说是稳赚不赔的。

医美领域的暴利大家有目共睹。

各个平台激烈争食的吃相就已经表明是个多么广阔的市场，没有人在意这是否是个“美丽的谎言”。

有丰厚的财富做背书，人人都能成为美容大师。

主笔 | 小白

编辑 | 四少