今日领涨板块家用电器火星人中小盘业绩一般火星

今日领涨板块家用电器火星人中小盘业绩一般

火星人(300894)

事件火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告，本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股，约占公司总股本1.11%。首次授予的激励对象共计217人，包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干，授予价格为12.93元/股。

推出股权激励，彰显发展心根据公告，火星人本次限制性股票业绩考核目标为1）2023年营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元；2）2024年营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元；3）2025年营业收入不低于42亿元或净利润不低于6.8亿元。若火星人达成2023~2025年每年的收入与业绩考核目标，则公司同期收入与业绩的复合增速分别为20%/23%。需要留意的是，此处的净利润是指剔除股份支付费用后的归母净利润。我们认为，火星人拟定较快的收入与业绩增速目标，体现出公司对未来发展的心。从渠道来看，火星人现有近1500家经销商、约2000家经销门店，线下经销渠道经营稳健。公司也在积极布局下沉小店、工程渠道，取得一定销售成果，这为达成激励目标奠定基础。从市占率来看，根据产业在线，2022年1~11月，火星人集成灶销量市占率为14.6%，同比+1.4pct，行业地位逐步提升。

集成灶行业成长性好于传统烟机根据产业在线，2022年1~11月，集成灶行业内销量为248.5万台，占比同期油烟机内销量19.5%，比例同比+2.8pct。我们认为，集成灶油烟吸净率高、节省空间等优点正逐步被消费者认可。

帅丰电器中小盘业绩较好

帅丰电器(605336)

业绩总结公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营收7.1亿元，同比增加3.3%；实现归母净利润1.5亿元，同比下降17.4%，实现扣非后归母净利润1.4亿元，同比下降17.4%。Q3单季度实现营收2.5亿元，同比下降6.5%；实现归母净利润0.5亿元，同比下降19.1%。

行业承压，公司调整激励目标，不低于行业增速。受疫情扰动，房地产行业景气度下行影响，厨电行业整体表现低迷。AVC推总数据显示，2022年1-9月厨电市场全渠道零售额669亿元，同比下滑3.7%；集成灶市场规模190亿，同比增长5.3%，虽逆势上涨，但零售量同比下滑1.9%，行业增长不达预期。在此背景下，公司调整股权激励解锁目标，以2021年为基数，2022、2023年营收增速不低于25%、30%；或不低于同行业上市公司（包含老板电器、浙江美大、亿田智能、火星人）的平均增长率。上述行业公司前三季度营收平均增速为3.8%，略高于公司增速。

原材料带动成本下行，费用投入加大。报告期内，公司综合毛利率为45.8%，同比下降0.8pp。单季度来看，Q3毛利率为46.6%，同比上升3.5pp，净利率为19.2%，同比下降3pp，环比下降5.5pp。Q3毛利率改善，我们认为主要系原材料价格降低带动成本下行，以及公司持续推进中高端产品，完成产品结构优化带动了毛利提升。但公司Q3净利润出现了同比下滑，我们认为主要系营销、产品研发、员工薪酬增加导致费用率提升所致。费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为13.4%/6.6%/5.2%/-3.2%，同比分别变化+1.6/-2.0/+1.6/-0.1pp。

深化渠道改革，夯实行业地位。（1）线上渠道公司加强线上平台布局，尤其是加大天猫和京东的线上运营和投入，单独成立了京东的电商部门；（2）家装渠道协助经销商拓展家装渠道合作以及总对总合作，积极推出“创想行动”设计师品鉴会、“三工好师傅”等活动，助力实现销量增长；（3）下沉渠道重新完成渠道定位，同时配合京东智慧厨房的发展战略，积极匹配组织、加大产品和费用投入，助力公司在渠道细分领域中提升市场份额。