家电行业整体疲软！集成灶行业却一枝独秀！！

2021年家电行业整体疲软，集成灶行业却一枝独秀，归母净利润增速领跑厨电行业，令老板电器、万和电气、华帝股份望尘莫及。三家传统厨电头部企业在2021年面临增收不增利的窘境，其中第四季度还出现亏损。

在原材料成本上涨情况下，厨电品类毛利率虽整体下滑，但毛利率水平在家电行业名列前茅，集成灶产品毛利率水平更是在高位区间，以致浙江美大、火星人2021年归母净利润规模超过万和电气、华帝股份等行业老大哥。2022年第一季度市场态势不变。

此外，厨电行业依旧热衷打广告，一线城市高铁站等场所随处可见的家电广告，多数是集成灶企业投放，行业企业广告费用远高于研发投入。随着更多知名家电企业入局，以及家电行业集成化、智能化、高端化趋势持续，集成灶行业竞争将更加激烈。

在新兴品类的拉动下，2021年中国厨卫市场整体表现不错，不过传统厨电(烟灶消)表现乏力。据奥维云网推总数据显示，2021年厨卫市场(烟灶消洗嵌集热)零售量9156万台，同比下滑6%，零售额1528亿元，同比增长7%。在疫情反复叠加原材料、海运成本上涨的情况下，老板电器、万和电气、华帝股份等厨电老大哥增收不增利。

没上市的方太集团业绩也稳定，方太集团2021年实现营收155亿元，同比增长29%，比2019年增长41%。从营收增速来看，行业四家龙头企业营收仍保持增长。方太集团稳居第一，老板电器营收破百亿，华帝股份营收垫底。从归母净利润来看。各家净利润下滑十分明显，但老板电器净利润规模还是领跑行业。此外，三家企业在2021年第四季度出现亏损，万和电气2021年第四季度归属于上市公司股东的净利润亏损1.67亿元；华帝股份归属于上市公司股东的净利润亏损7025万元；老板电器归属于上市公司股东的净利润亏损1075万元。拉低全年盈利水平。

分品类来看，老板电器油烟机营收48.80亿元，同比增长18.73%；毛利率53.65%，同比下滑5.94%。华帝股份油烟机营收20.98亿元，同比增长37.37%；毛利率45.43%，同比减少1.82%。燃气灶方面，老板电器燃气灶营收24.40亿元，同比增长27.25%；毛利率57.00%，同比下滑2.14%。华帝股份燃气灶营收13.93亿元，同比增长37.80%；毛利率44.99%，同比下滑3.05%。万和电气厨房电器包括油烟机、燃气灶等品类，营收34.56亿元，同比增长15.51%；毛利率12.50%，同比下滑8.31%。从营收来看，万和电气与华帝股份油烟机、燃气灶整体规模差不多，老板电器油烟机营收规模更大。不过，万和电气产品毛利率受损严重。

热水器品类，万和电气生活热水业务营收34.63亿元，同比增长21.88%；毛利率31.10%，同比下滑4.75%。华帝股份热水器营收10.31亿元，同比增长37.88%；毛利率32.13%，同比减少4.78%。老板电器热水器营收1.55亿元，同比增长172.57%。万和电气热水器营收规模最大。

传统厨电企业中，华帝股份近年来承压。华帝股份2021年营收为近三年来增速首次转正，且增速跑赢厨电行业。公司销售进一步向核心品类集中，尽管油烟机和灶具是公司产品的毛利高地，但受到原材料价格上涨以及较低毛利率的海外业务占比提升等因素影响，公司产品毛利率有所下滑。看好公司在理顺渠道和管理过程中强化竞争力，迎来经营反弹。

集成灶成为2021年家电产业增长最好的大家电品类之一。据相关数据显示，2021年集成灶市场零售量304万台，同比增长28%，较2019年增长43%；零售额256亿元，同比增长41%，较2019年增长60%。传统厨电企业增收不增利，集成灶行业上市公司2021年业绩却一枝独秀。从营收规模来看，火星人营收规模最大，亿田智能增幅最快。从归母净利润水平来看，浙江美大盈利能力强，亿田智能增长速度快。

集成灶企业“小而美”，盈利水平超过厨电老大哥，其中浙江美大与火星人归母净利润水平，已将万和电气、华帝股份甩在身后。厨电作为家电产业高毛利率行业，集成灶毛利率当仁不让。集成灶行业成为家电产业明星，令不少老玩家改变观念，传统厨电企业近年来渐渐开始布局。此前，老板电器收购金帝集成灶入局，2021年集成灶营收3.26亿元，同比增长25.97%；公司在2022年更是高调加注。华帝股份集成灶营收5328万元，同比增长201.70%；整体规模较小。此外，美的、海尔、万和、方太等企业也加码布局该业务。

2021年集成灶上市公司均实现增长，火星人和浙江美大大规模领先，亿田智能和火星人增速高于行业。集成灶公司增加广告宣传投放+销售人员数量，销售能力持续追赶传统厨电公司；立体式新兴渠道的布局将成为集成灶行业发展新的增长动力。不过，厨电公司对研发投入不及广告宣传慷慨。集成灶企业研发投入提高，但绝对值仍小。随着家电智能化、集成化、高端化趋势不断加强，产品质量与创新能力才是核心竞争力。

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