中银证券给予海晨股份增持评级

中银国际证券股份有限公司王靖添近期对海晨股份进行研究并发布了研究报告《新能源业务占比提升，消费电子业务持续承压》，本报告对海晨股份给出增持评级，当前股价为23.09元。

　　海晨股份(300873)　　2022年/2023Q1，海晨股份实现营业收入18.00/4.48亿元，同比+22.67/+24.82%；归母净利润3.58/0.59亿元，同比+15.81/-34.81%。受深圳新项目投产成本增加及消费电子行业需求减弱，公司业绩有所承压，调整公司至增持评级。　　支撑评级的要点　　2022A:深圳新项目启动试产成本提升，影响公司2022全年归母净利润2022年，公司营收18.00亿元，同比+22.67%；归母净利润3.58亿元，同比+15.81%；扣非后为2.62亿元，同比+23.24%。其中，2022Q4营收4.91亿元，同比+14.71，归母净利0.29亿，同比-53.8%。2022年四季度业绩下滑拖累全年业绩，主要原因是公司深圳新项目于7月开始试产致成本上涨。截至2022年底，深圳新项目共实现收入0.71亿元，亏损0.24亿元。如剔除深圳新项目对当年的损益的影响，2022年原业务归母净利润3.83亿元，同比+23.69%。　　2023Q1:成本费用明显上涨，单季度毛利率降低至23.39%。2023Q1，公司营收4.48亿元，同比+24.82%；归母净利润0.59亿元，同比-34.81%；扣非后为0.50亿元，同比-6.19%。受益于深圳新项目及新能源汽车业务板块收入增加，支撑收入端保持良好增速。但是由于仓储租金、人工成本、薪资费用的上涨，造成毛利率同比下滑至23.39%（2022Q1为28.84%）。　　新能源汽车业务占比显著提升，消费电子业务增速有所回落近年来公司持续优化业务结构，以理想汽车为切入点拓展新能源业务。2022年新能源汽车行业收入3.05亿元，同比增长217.23%，营收占比提升至16.95%（2021年为6.55%）。而受海外经济下行压力影响，公司重点客户领域消费电子行业（笔记本电脑等）需求有所下降，消费电子行业2022年收入14.32亿元，同比+9.74%，营收占比下降至79.53%（2021年为88.90%）。　　估值　　受深圳新项目启动成本提升及消费电子需求减弱因素影响，调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为3.69/4.41/4.90亿元，EPS分别为1.60/1.91/2.12元/股，对应PE为15/12/11倍，调整公司至增持评级。　　评级面临的主要风险　　宏观经济下行、客户集中度过高、人民币汇率波动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.71亿，根据现价换算的预测PE为10.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海晨股份（300873）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。