交通运输物流双周报353疫情防控优化带动出行修复预期 油...

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行业近况

      过去两周物流和航空板块均上涨3.0%，疫情防控优化带动经济向好及出行修复预期；航运板块下跌4.1%，其中本周VLCC运价环比下跌36.4%。

      我们于11 月25 日发布2023 年展望《物流细分市场选龙头，周期板块配置看疫情》，认为物流细分赛道是明年增长较为确定的板块，航空取决于疫情管控优化下供需错配带来的业绩弹性，而航运则呈现周期波动。

      本期推荐组合为春秋航空（新增，疫情管控优化或形成催化）、嘉友国际、中通快递-US、中谷物流、满帮-US（新增，物流边际好转将提振业绩）。

      过去两周推荐组合收益率为-1.5%，与交运指数持平。

      评论

      ToB物流嘉友国际根据mysteel，11/21-11/26 甘其毛都日均通关车数824 车，环比增加35 车；海晨股份1-11 月海晨客户理想汽车累计交付新车11.2 万辆，同比增长46.6%。当前时点建议关注嘉友国际、建发股份、海晨股份、盛航股份和中谷物流。

      航空短期股价受情绪影响大，近两周股价波动上行。近两周航空机场板块分别上涨3.0%和0.7%，11 月29 日联防联控机制提出“不得随意扩大封控范围”等要求，我们认为或带来出行限制优化预期。我们长期仍看好疫后供需错配带来盈利超预期，短期个股股价调整或带来潜在投资机会。

      航运油运运价大幅回调，关注OPEC+会议以及俄油制裁后的变化。油运在货盘减少、可用运力堆积的情况下，本周VLCC各航线平均TCE环比下降36.4%至54,290 美元/天，中小船型及成品油轮运价表现相对更好。

      短期关注OPEC+会议（12 月4 日）及欧盟对俄油制裁（12 月5 日，欧盟停止购买海运俄油并对第三国购买实行60 美元/桶的价格上限）后原油出口量及贸易路线的变化，旺季过后明年一季度运价存在回调压力。集运远洋运价继续回落（美西、欧线环比-3.9%/-1.4%，同比-79.5%/-85.7%，较2019 年-4.8%/+35.6%），内贸运价上涨，投资价值逐步进入观察期。

      快递11 月日均业务量同比下降，但本周开始企稳回升。根据交通运输部数据，我们测算11 月快递日均件数同比下降11%，我们认为或受促销时间拉长以及疫情扰动的影响。受疫情影响快递业务量从双十一结束后持续下降，但随着疫情防控措施优化，11 月27 日开始业务量开始企稳回升。

      高股息关注大秦铁路、上港集团和招商局港口。

      估值与建议

      维持推荐标的的盈利预测不变。

      风险

      经济增速不及预期，疫情反复。

来源[中国国际金融股份有限公司 杨鑫/冯启斌/赵欣悦/刘贤/张文杰/李九璐/杭程/吴其坤/谢余胤]   日期2022-12-05