欧陆通（一）——浪潮，工业富联，阿里供应商，3倍空间

看上图

AI服务器各个零部件都爆炒了一翻，无一不出现翻倍个股

芯片——寒武纪，海光息

内存——佰维存储，江波龙 

PCB——沪电

同样成本占比不低的服务器电源竟然没有人炒？

欧陆通三大业务

1. 电源适配器营收 17.61 亿元，占比 65%，同比-2.41%，毛利率 15.99%，同比增加 1.68pct。其中办公电子在全年笔记本出货量同比下 滑 19%的情况下实现收入同比增长 16.42%，安防增长 11.3%，网络通 增长 5.21%，同时在智能家居和无人机等新型市场实现交付。

2. 服务器电源营收 5.97 亿元，占比 22%，同比+106.94%，连续第 二年翻倍增长，作为长期战略重点之一，通过不断研发、持续招揽人才， 凭借技术、响应速度等快速进入多家头部企业供应链体系，竞争力持续提升。毛利率 22.14%，同比增加 4.51pct，源于中高端客户电源产品 出货占比提升，同时带来规模效应，也有助于未来业绩实现。

3. 其它电源营收 3.31 亿元，占比 12.23%，同比-29.82%，毛利率 20.27%，同比增加 1.78pct。宏观经济下行影响电动工具需求，带来收 入下滑。公司已经在新能源领域推出充电桩模块产品，有望成为主要增 长点。

 其中服务器电源业务同比+106.94%，高增长的营收已经验证了逻辑，不可以证伪，在国家如此重视算力的情况下，未来高增长必然会持续

公司深度绑定浪潮，富士康，阿里，华为，新华三，大华股份等头部企业，承东风而行。今年新增海康大华自建数据中心，22年11月为阿里定制新一代浸没式液冷集中式供电电源，将应用于磐久服务器供电系统，进入准量产阶段

国产替代叠加中高端出货占比提升服务器电源行业台资占比较高，产业处于国产替代期，叠加AI、大功 率、环保PUE需求下产品性能提升，公司作为大陆第一梯队，产品技术壁垒高，充分受益

券商研报

【重点推荐-欧陆通】风物长宜放眼量，大陆服务器电源龙头乘AI风起

国内通用型服务器一般配套2个500W电源，价值量800元。富士康通用型服务器配套2个800W电源，价值量3500元；推理服务器（T4/A10）配套4个1800W电源，价值量8000元，训练服务器（A100）配套4个2200W电源，价值量14000元。AI服务器电源价值量大幅增长。

服务器电源壁垒高，竞争格局优服务器电源作为大功率电源产品，产品要求不断电，客户进入壁垒高，且行业处于迭代阶段。大陆竞争格局为台达电（40%）、光宝（25%）、中国长城（25%）、欧陆通（10%）。

欧陆通弹性及盈利预测公司主营适配器、服务器电源，服务器电源高端产品达4000W，客户涵盖浪潮、富士康等，并配套阿里定制开发浸没式液冷集中式供电电源。预计公司2023年收入为33亿元，净利为2亿元。其中服务器电源收入9亿元、净利为1亿元。目前市值对应23/24年PE估值为30/20倍。