小小充电宝做出百亿跨境大生意，常列海外消费品牌影响力前十，安科创新又有何隐忧？

一家公司只成立短短不到10年时间，不仅在国内默默无闻，它主营的产品在平常更是没有几个人关注，但就是这样一家看起来毫不起眼的公司，却做出了近百亿营收的跨境大生意，在海外广为人知，常年位列海外消费品牌影响力前十，与华为、大疆等一系列顶级大公司齐名。

这家公司就是安克创新，一个专注于充电宝、手机充电器和智能家居用品等“小玩意”的公司。它的生意经究竟是怎样的呢？

图源2019年BrandZ中国出海品牌50强报告

01 安克创新，到底创新在哪里？

首先，我们来看公司自己的官方说法安克创新主营业务是自有品牌的移动设备周边产品、智能硬件产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售。

说的通俗一点，就是安克创新主要生产的就是我们常用的手机充电器和充电线材、分体式蓝牙耳机、蓝牙音箱、家用安防摄像头、吸尘器和扫地机器人等家用消费电子产品。

按照业务的分的话大致可以分成三大类充电类、无线音频类和智能创新类，刚刚好对应安克创新旗下的三个子品牌anker、soundcore和eufy。

图源安克创新2021年半年报

按照营收构成来讲的话，三大类产品依次占比大概是432这样一个占比。

图源安克创新2021年半年报

写到这里，各位读者朋友肯定就十分疑惑了，在中国这样一个制造业大国，这些产品很难说有什么高技术壁垒，为什么安克创新的产品在披露出来的2021年的半年报中，毛利率都在45%左右呢？小米跟安克创新的产品高度重合，凭什么它能卖出来这么高的溢价呢？而且安克创新2020年的营业收入已经接近百亿人民币了，在它所在的这样一个细分市场上已经算是“庞然大物”了，为什么感觉从来没听说过呢？

别急，今天罗盘君就来详细盘一盘。

首先，咱们来说说安克创新的第一个财富密码“蓝海”模式。相各位都听说“红海”，就是说一个行业竞争激烈，“内卷”严重，各家厂商都在不断地比拼技术硬实力、比拼性价比，但是付出的很多，回报的却很少，赚不到什么钱，国内的智能手机市场就是比较典型的例子。

而安克创新的思路就是避开锋芒，坚决不跟国内这些同行搞内卷竞争。比如，国内的公司都在打价格战抢占国内市场的时候，安克创新就依托亚马逊海淘模式，早早出了海，把产品卖到了国外；又比如别家还在比拼谁的充电器便宜的时候，安克创新就在2018年搞出了全球最早量产的“氮化镓”充电器等等。

简而言之，就是要么商业模式创新、要么技术创新，躲开激烈的竞争，吃第一口的蛋糕。

当然，作为安克创新创始人，前谷歌搜索引擎的高级工程师的杨萌，发挥了功不可没的作用。在公司发展的前几年，安克创新靠着这个绝招，可以说是赚了个盆满钵满。

图源网络

尽管2016年及之前的之前大部分的详细数据都已经缺失了，但是从2016年安克创新超过80%的ROE还是可以管中窥豹。一年时间再赚一个公司啊，各位想想当时的安克创新有多厉害吧。

图源雪球

其次，安克创新能有这么高的毛利率，是境外营收占比高和线下占比高。

安克创新的营收超过96%都来自境外，主要市场是美国、日本和欧洲。如果不是安克明确写着总部位于湖南长沙，那从营业地区来看，安克创新可以算是“外国公司”了。当然，这也这家公司在国内不知名的原因，毕竟产品都卖到国外去了嘛。而跨境生意往往意味更高的售后服务、合法合规、汇率波动、销售占款回款和运输等等成本，因此需要更高的溢价进行补偿，所以安克创新的毛利率偏高。

图源安克创新2021年半年报

再接着就是安克创新深度跟百思买、塔吉特、百思买等线下渠道合作，线下销售占比超过了30%，这些线下商超也需要更高的溢价来覆盖线下的房租、人工成本，所以毛利率再次被拉高。这方面的反面典型就是小米，小米总是贴着成本价卖产品，导致线下的渠道商分不到足够利润，所以小米喊了多年下沉市场就是沉不下去。

图源安克创新2021年半年报

最后，安克凭借先发优势和产品的过硬质量在欧美地区实际上产生相当不错的品牌效应和口碑优势。在2021年的亚马逊Prime day当周，美国站安克搜索数排名第24。除了品类搜索，跟安克比肩的都是苹果，任天堂，索尼和乐高等等世界知名品牌，这位安克的毛利率再添一分。

图源亚马逊美国站

02 祸兮福所倚，福兮祸所伏

所谓之“祸兮福所倚，福兮祸所伏”。安克创新成事靠的是小创新和跨进电商的春风，那么安克创新碰到问题也一定是这里。

首先，不就是跨境电商吗？安克创新办的了，别人就办不了吗？在安克创新大赚特赚的那几年，各路竞争对手也如雨后春笋般冒出来，比如傲基、通拓等等。在短短四五年之内，这些安克创新的晚辈们也都成长为了十亿级别的大卖家，抢占了安克创新很大一部分增量蛋糕。

其次，技术上微创新对于中国强大的制造业来说实在不算什么难事。上文有提到安克创新最早首发了氮化镓充电器，但是在安克首发仅仅几个月之后，其他家的类似产品也纷纷量产上市，安克的微弱技术优势很快就归零了。

图源anker亚马逊美国站

03 小问题之后还有大麻烦

除了这些公司发展之路上的必然发生的小麻烦，安克创新显然还有很多大问题。

首当其冲就是蓝海模式自身发展的天花板问题。这意味着安克创新的始终只能在一些竞争不激烈的市场规模不大的产品类别里面打点“游兵散勇”，而那些利润丰厚的大品类里面，安克创新始终插不进去手，或者勉强挤进去也很难打得过技术实力更强的专精于单个产品的同行。

这里需要看一下安克创新的研发投入，按照2021年半年报的数据，安克创新的研发费用为3.26亿元，占营业收入的接近6%, 乍看之下算是相当高的研发投入水平了，但问题是安克创新骨子里面是跨境电商，它的产品叮铃咣当什么都有，这点研发费用要想让所有的产品技术在所有领域有技术竞争力，多少有点难。

图源「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统

最典型的例子就是在扫地机器人，安克创新的核心产品基本上比石头科技、科沃斯等大哥技术上要落后1年的水平，各种激光雷达、双扫头高吸力扫拖一体扫地机器人已经遍地跑的时候，安克的同类产品才姗姗来迟。在消费电子这样一个速生速死的行业，落后1年意味着连汤都喝不到。安克的eufy淘宝旗舰店基本上处于“门雀可罗”的状态，可能官方也觉得在国内没啥好宣传的吧。

图源安克eufy淘宝官方旗舰店

接下来咱们再说说真假“毛利率”问题。安克创新表面上的毛利率是45%没错，但是安克的实际毛利率可能只有30%。为什么这么说呢？这要从亚马逊的FBA模式说起，FBA就是亚马逊官方为海外的中小卖家提供的一个本地仓储物流系统，借助这个系统中国卖家可以把自己的产品寄存到美国的亚马逊仓库，并且由亚马逊方面负责售后退换货和快递上门等服务，进而更快的发货、更快收到货款，大大便利了买卖双方。

但是这么好的系统当然不可能是免费使用的，从销售费用附注来看，2021年上半年安克创新差不多付给了亚马逊4.5亿元的FBA使用费用。要知道这对于安克创新来说实际上是一笔刚性的成本支出，因为不用FBA，安克很可能就卖不掉它的产品。所以如果剔除掉这部分“刚性”支出，安克创新的毛利率也就在38%左右,实际上并没有很出众。

图源安克创新2021年半年报

再然后就是安克的致命问题。按理来说，像是安克创新这样规模的公司，一般很难瞬间倒闭，但是请不要忘记安克创新的业务实际上高度依赖亚马逊这个线上平台。安克创新线上销售占总营收的65%，这65%的销售都是靠亚马逊实现的。

那大伙想象一下，万一亚马逊直接拉闸把安克创新的店铺给封掉的话，安克创新的这部分营收是不是瞬间被降维打击了？

事实上，这样的事情真的发生过，只不过亚马逊铁拳砸的是安克的同行傲基。这家据说在2020年实现近50亿营收，已经准备在A股上市的公司，在2021年一次邮件泄密事件中，被亚马逊发现存在违规刷单、刷好评的行为。

然后亚马逊就借势把傲基的店铺给封锁了，再然后这家大公司就彻彻底底消失，在亚马逊上完全搜索不到了。几个月之后再有消息已经是这家公司因为资金链断裂欠供货商货款没有支付，导致供货商赔的血本无归进而寻短见之类的负面新闻。

大伙说这个可不可怕？或许这就是安克创新过去几个月股价起落落落落的原因。

图源亚马逊美国站aukey搜索页

最后咱们来说说，安克创新拉胯的现金流问题。回看现金流量表，安克创新的经营性现金流和筹资现金流都是负数，只有投资现金流流入流出数额都很大，但是最后总数仅仅是勉强为正。这意味公司经营赚到是“应收账款”这种假钱；投资出去的大部分都是短期理财，没有实质上长期战略股权投资等；然后经营、投资都没钱的情况下，还给股东分了不少红。不得不说，公司的管理层心够大。

图源「财报罗盘」上市公司财报智能分析系统

结语

安克创新，这家公司过去几年乘着跨境电商的东风大赚了一笔。但是就像一枚硬币有正反面一样，公司迅速发展状大意味着在背面总是有重重隐患风险。希望安克创新，能够在未来司如其名，扎扎实实的搞一些技术硬实力创新，尽快摆脱亚马逊单一渠道的风险，给快速发展壮大的公司打几个加强补丁。