平安证券给予科拓生物增持评级

平安证券股份有限公司易永坚,付丹婷近期对科拓生物进行研究并发布了研究报告《受疫情影响短期承压，收入结构持续改善》，本报告对科拓生物给出增持评级，当前股价为27.94元。

　　科拓生物(300858)　　事项　　公司发布半年报，2022H1营收达1.57亿元，同比-6.25%；归母净利润0.45亿元，同比+0.52%；22Q2单季度营收达0.71亿元，同比-18.25%；Q2归母净利润为0.21亿元，同比-7.20%。　　平安观点　　业绩受疫情影响短期承压公司2022年上半年收入为1.57亿元，同比下降6.25%；二季度营收为0.71亿元，同比下降18.25%。主要系公司复配食品添加剂业务主要应用于常温酸奶中，常温酸奶礼品属性较强，今年二季度疫情静态管控下，对常温酸奶冲击较大，导致公司复配业务下滑幅度较大，影响公司整体业绩。　　食用益生菌板块整体向好上半年食用益生菌业务收入为5373万元，同比增长90.69%；Q2单季度收入为2701万元，同比增长44.19%。Q2益生菌业务由于疫情影响增速有所减缓，但整体仍维持较高增速。公司益生菌业务在国内已形成较大影响力，目前已跟众多大型乳品厂、医药保健品厂商、日化等企业合作，未来有望持续高增。　　收入结构改善上半年食用益生菌、动植物微生态业务占比分别为34.3%、11.3%，合计占比接近50%，收入结构已明显发生改变，随着食用益生菌业务高速增长，明年益生菌业务有望成为公司支柱业务，公司整体增速将进一步提高。　　盈利预测和估值我们维持此前对公司的业绩预测，2022-2024年的营收分别为4.44亿元、5.47亿元和6.73亿元，归母净利润分别为1.33亿元、1.74亿元和2.18亿元，EPS为0.89元、1.17元、1.46元，对应目前股价的PE分别为31.4倍、23.9倍、19.1倍。公司是国内益生菌行业龙头，行业内认可度高，长期增长趋势不变。维持“推荐”评级。　　风险提示1）现有客户业务收缩风险；2）竞争加剧风险；3）大客户集中风险；4）疫情反复风险；5）食品安全风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为27.66。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科拓生物（300858）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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