美瑞新材成长是否匹配得了这么高的股价？

网友留言美瑞新材？

答整体而言，美瑞新材公司的基本面还是很不错的一家公司，公司的经营品质还是属于比较优秀的水平，同时公司主营产品TPU材料属于高成长的行业，市场需求正在逐年扩大中，公司有较好的成长空间，但是投资属性来看，公司的投资价值并不理想。

美瑞新材是国内知名的聚氨酯材料（TPU、PUR、PUD等）及全生物降解类材料（PBS等）生产企业，TPU产品占公司营业收入的95.62%，也就是说公司的tpu产品是公司的绝对核心产品，看整家公司未来的发展就看 tpu产品未来的整个发展情况，就基本上可以推测出公司未来的情况。

从行业的需求来看，随着下游应用越来越广泛，行业还是能持续的保持长期的增长，我国热塑性聚氨酯弹性体(TPU)下游用途广泛，从消费来看2016-2022年我国热塑性聚氨酯弹性体消费量整体增长，行业平均年增速在5%左右的速度，公司在TPU市场中处于头部的企业，未来还是会有较好的成长。

目前国内整个tpu行业市场容量大概是在100万吨左右，平均的价格大概在23,000元/吨左右，全行业的市场容量为230亿元左右一年，美瑞新材一年营收在15亿元左右，占市场总份额的6.53%。

美瑞新材的市场占有率目前还很低，不要理所当然的认为，未来会扩大自己的市场占有率，美瑞新材面对强大的对手，并没有这方面的优势，因为化工这个行业是综合性规模越大的公司越是有垄断的能力，万华化学，恒力石化，中国石油，中国石华，中海油这五家公司才会是一直的赢家。

化工行业是全球少有的可以承载穿越百年不倒的行业，比如现在的巴斯夫，拜耳，陶氏化学，杜邦化学，但它行业的特征是强者恒强，规模越大越有成本优势，行业不容易融下小公司，小公司走着走着就失去了竞争力，最后变成了产品贸易商，由于行业竞争非常激烈，行业的小公司，都很难在时间的长河当中与大公司进行竞争。

化工原材料产业永远都是产能过剩的一个产业，是按需生产的一个产业，市场只要有需求，就会得到快速的满足，整个行业除了技术特别难以攻克有排他性的公司，比如万华化学的mdi产品，其他所有的产品都是高毛利率，高净利率都是短暂的，低毛利率，低净利率才是主旋律。

从竞争格局来看，上游的mdi公司也会生产这个产品，包括万华化学，华峰集团，主要生产TPU产品的美瑞新材，一诺微，奥斯汀，金汤科技都会生产这些产品，只是行业容量太小了，对于像万华化学这样的超级大公司，他并没有花太多的精力去涉足这一个产品而已，但实际它的产能是远超过美瑞新材的产能。

化工行业平均的负债率都在65%以上，因为这个行业是高投入重资产的行业，目前从财务报表上来看，美瑞新材的负债率才50%，产能的扩张还是有一定的财务空间。当然负债如果上去的话，公司的净利率也会随之下降，风险也会有所提升，但在这种拼规模的行业里面，扩张是必须要走的路，公司产能增长还是有一定的余地。

虽然美瑞新材的公司还是算不错的，但是从投资的角度来看，一个化工行业如何能容得下静态56.97倍PE值，动态63.52倍的市盈率呢？要知道整个行业平均的PE值也就是8倍到9倍之间。

而且化工行业由于是高投入重资产的行业，所以产能的扩张都是非常缓慢的，虽然偶尔也会出现短期的市场需求暴增，带来的超额产品提价机会，但这并不能长久，因为行业长期产能过剩，工业原材料过多利润高价情况是无法长期保持，无法传导到终端产品生产企业的消费者账单中，我对将近60倍的PE值深深的表示担心。

总的来看，对于化工行业是一个重资产投入的行业，是一个增长缓慢的行业，不能因为其有一个增长空间的预期，而给出超过13倍以上的PE值，美瑞新材公司品质确实不错，但是从投资的角度，将近60倍的PE值，风险远超过收益的机会。