又双叒叕创新高！前瞻布局+行业集中下，控制阀龙头浙江力诺业绩加速释放｜业绩有得秀

控制阀龙头浙江力诺（300838）业绩屡创新高！

2023年8月29日，浙江力诺披露2023年上半年度报告。继2021年、2022年营业收入和净利润纷纷创下历史新高之后，浙江力诺今年上半年业绩再次迎来新的突破。

一方面，浙江力诺前瞻布局新能源赛道启动业绩高增长引擎，叠加公司数字化转型降本增效，业绩加速释放；另一方面，高端控制阀国产替代空间广阔，浙江力诺研发优势、规模效应凸显，扩产增量的同时抢占更多市场规模。

在机构分析看来，未来，浙江力诺的业绩将持续增长，且增速有所加快。

营收、净利屡创新高，业绩迎来加速释放

近两年来，浙江力诺业绩频频创新高，今年上半年业绩增长势头依旧不减。

浙江力诺半年报显示，公司上半年录得营业收入5.21亿元，同比增长26.16%；同期录得归母净利润5600.33万元，同比增长29.48%；实现扣非归母净利润5410.98万元，同比增长34.63%。单季度看，2023年第二季度公司业绩表现更突出，三大业绩指标同比、环比均实现增长。

浙江力诺在半年报中表示，上半年业绩增长主要受益于制造业转型升级、智能制造等带来的下游需求扩大，以及公司加大对下游市场和大客户开发力度、持续优化产品结构及新厂房建成带来产能扩大，加速业绩释放。

分行业看，来自化工业的营业收入依旧占据浙江力诺总营收的大半壁江山，且上半年的同比增速最快。数据显示，公司上半年在化工业、制浆造纸业、环保业的营业收入分别为3.57亿元、0.52亿元、0.47亿元，同比分别增长24.86%、6.07%、12.39%。

图/浙江力诺2023年半年度报告

另外，浙江力诺半年报显示，截至2023年6月末，公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为2.67亿元，预计均在今年确认收入，为今年的业绩打下基础。

新能源赛道布局+降本增效，启动业绩高增长引擎

浙江力诺业绩增长主力来自化工业，其中对新能源赛道的前瞻布局，启动了公司业绩高增长引擎。

此前在《再创新高！控制阀龙头浙江力诺布局新能源，天赐、大全等巨头位列客户阵容》一文中，对于浙江力诺在新能源赛道领域的布局及未来增长空间，展开了详尽分析和佐证，其早已在新能源赛道领域展开业务布局并与天赐材料、赣锋锂业、华友钴业等新能源巨头达成良好合作。

据悉，浙江力诺的控制阀产品可适用于多晶硅行业的冷氢化、精馏、还原、尾气回收等装置，亦适用于锂提取、电解液、正负极材料等锂电池原材料的制作过程。

正是得益于公司对锂电、多晶硅等新兴产业的前瞻布局显效，其这两年来自化工板块的业绩显著增长。数据显示，2022年，公司化工板块营收7.36亿元，同比增长64.07%；其中来自锂、多晶硅等新能源上游原材料行业的营收3.24亿元，同比增长286.21%，占化工板块营收比重近一半，占全部营收的31.97%。

今年上半年，浙江力诺持续推进控制阀高端化、智能化、绿色化发展，加速在新能源行业的应用布局，期间包含新能源在内的化工板块营收3.55亿元，同比增长了24.10%。

“我们认为，公司前期对新能源板块的培育步入收获期，已成为公司业绩增长的第一大驱动，未来有望继续受益于新能源赛道高景气，进一步打开公司成长空间。”天风证券在研报中表示。

浙江力诺在半年报中指出，新能源以持续高景气的发展态势，借助政策导向的东风，加速了行业的大变革和产业的创新发展，也为控制阀企业打开了巨大的业绩增长空间。公司也将扎实推动控制阀高端化、智能化、绿色化发展，加快推进控制阀产品在新能源行业的应用与布局。

同时，浙江力诺近年来通过优化生产流程、加速物联网建设等方式提升生产经营效率，促使净利率水平在新冠疫情和钢材等原材料价格上涨的压力下保持相对稳定，毛利率与净利率的差距有所收窄。

2023年上半年，浙江力诺实现综合毛利率25.81%，同比增长1.89个百分点；实现净利率10.76%，同比增长0.28个百分点，盈利水平开启修复上行。

市场份额向龙头集中，机构预测公司业绩持续增长

除新能源赛道业务布局外，在高端控制阀国产替代空间广阔、行业集中度不断提高下，浙江力诺具备显著优势。

随着节能减排、绿色环保、人工智能等发展，驱动阀门行业转型升级和市场扩容，GIA预计至2026年全球阀门制造市场规模达923亿美元，2021-2026年CAGR为3.94%，规模增速有所加快。

分区域市场来看，中国市场份额仅次于美国，位居全球第二。

在《营收、净利均创新高！市场增速加快 浙江力诺“内生+外延”双轮驱动》一文中曾分析，我国阀门“低出高进”特点明显，高端阀门具备显著的国产化替代空间。同时，相较进口厂商，国产控制阀厂商具有性价比较高、离下游客户更近、服务响应更为迅速等优势。

浙江力诺始终坚持走自主研发与产学研相结合的道路，并建立了面向市场需求、内外协同的研发模式，在高端控制阀领域已取得显著成果。

针对强腐蚀介质、高温环境、高压流体等恶劣工况，浙江力诺研发了具有高效率、高性能、低成本的激光熔覆应用技术，并取得优异的应用成效；针对煤化工行业中冲刷严重、开关频次高等恶劣工况，公司研发了采用表面气相沉积DLC技术的阀门，实现了阀门的进口替代，并得到客户的良好反馈；针对锂电、多晶硅等新能源上游原材料行业制造过程中环境温度交变、禁油脱脂、强腐蚀介质等工况，公司进行了产品的优化改良，解决了客户常见的填料泄露、密封面硬化等关键问题......

单从研发投入看，2023年上半年浙江力诺研发费用为1832.65万元，同比增长35.17%。目前公司已获得专利83项，软件著作权8项，掌握了包括球阀、调节阀、蝶阀及闸阀等多个系列产品的核心技术。

浙江力诺表示，公司将加大研发投入的力度，通过研发新技术和研制新产品，突破公司技术壁垒，从而优化公司产品结构，丰富产品类型。

近年来，行业集中度也在不断提高。由于行业竞争进一步深化，部分控制阀企业经过了优胜劣汰、汰弱留强，产业资源向优秀企业流动，加速资源整合，提高了行业领头企业的市场份额和地位。同时，业内领军企业在技术上的不断投入和推陈出新，也进一步提高了行业门槛。如控制阀产品除在产品质量上更加可靠、调节更加精准以外，新产品的开发逐渐向标准化、模块化、智能化、集成化和网络化转变。

浙江力诺在行业集中度不断提高的产业发展进程中，凭借着优质的产品、专属的定制服务以及良好的售后服务，赢得一众知名客户的青睐，已经成为国内少有的营业收入超过10亿元的控制阀头部企业。

2022年，浙江力诺完成新厂搬迁工作，“年产2.5万套高性能控制阀生产线建设项目”自2022年6月起产生效益，并逐步达产，截止2022年年底募投项目处于初始投产阶段，实际产能以及产量尚在爬坡期。

“从公司对新工厂的规划和预测来看，预计未来产能能满足公司15亿元的生产产值需求，将会为公司的发展提供强有力的支撑。”浙江力诺在投资者调研中表示。

天风证券在研报中预计，浙江力诺2023-2025年营业收入分别为11.74亿元、14.24亿元、17.76亿元，同比增速分别为15.89%、21.34%和24.71%，增速不断加快；同期实现归母净利润预计为1.33亿元、1.79亿元、2.39亿元，同比增速分别为24.51%、34.40%和33.93%。