浙矿股份浅析

有投资者在我写的文章页面下提到了浙矿股份，我大致看了下，我只说说我不愿意买这家公司的基于公司基本面方面的理由，注意啊，我只是说我不买的原因，更不是对股价预测（影响股价的因素实在太多太复杂）。

1、估值不便宜，虽然自2016年以来增幅不错，净利润年化增幅30%多点，但基于历史财务数据看，增速呈现逐年下降趋势。目前静态看估值（PE）和业绩增幅基本匹配，假设其未来三年能够保持过去5年增幅，也没啥估值优势。

虽然公司成本端比较集中（招股说明书公司生产所需的主要原材料包括钢材、铸锻件、机械件等。报告期内，母公司原材料占相应期间主营业务成本的比例分别为 83.39%、85.30%和 85.25%），但毛利率基本稳定。显示公司向下游议价能力不错。

2、商业模式

依据招股说明书公司产品主要为大型化、成套化破碎筛选设备，由于中高端市场的竞争对手相对较少，公司凭借技术研发优势和准确的市场定位，近年来收入规模和毛利率均稳定增长。

公司破碎设备的正常使用寿命一般为 3-5 年，实际使用寿命因矿石属性、开机时长、日常维护等因素呈现一定差异。鉴于客户设备采购周期与产品使用周期基本一致，同一客户在采购公司产品后，如无进一步扩产或持续技改需求，其短期内向公司进行重复大额采购的可能性较小，因此，公司面临持续开发新客户的风险。报告期内，公司主营业务收入中来源于新客户的收入占比分别为 80.80%、61.93%和 74.04%。未来若公司无法在维护原有客户的基础上，持续开拓新的客户或市场，或在开拓新客户、新市场时遭遇较大困难，将可能对公司的经营业绩造成不利影响。

公司的技术虽然较国内同行业高点，但也没啥惊艳的，因为公司招股说明书说:未来不排除国外知名矿山机械制造商采取低价策略拓展国内市场，以及国内竞争对手快速成长与公司在中高端矿山设备领域直接竞争的情形发生，从而使公司面临市场竞争加剧的风险。

以上说明，公司业绩有较强的周期性特征，周期大概是3-5年，且公司需要不断开发新客户，这个生意模式并不是很美丽。

不过，既然是和固废有关，我进一步看了下，原来是建筑垃圾对公司设备的使用和公司介入了建筑垃圾处理领域。但问题在于建筑垃圾虽然体量近期增幅较快，主要是老城改造等，但建筑垃圾处理的盈利情况目前我看不清（注意啊，我只是说我没能力看清）。

综上，我个人不会介入，祝买入持有者能够享受公司增长带来的回报。

以上仅为个人基于短时间、粗略阅读招股说明书和F10得出的不完全、不成熟观点，自然不能构成任何投资建议！股市有风险，入市需谨慎！