有色金属行业周报消费复苏势头不减 金属价格震荡上行

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投资要点

    锂下游需求走弱，锂盐价格下跌明显。周内电池级碳酸锂为51.2万元/吨，环比下降6.23%，电池级氢氧化锂为53.35 万元/吨，环比下降3.35%。周内锂盐价格下降明显，上游锂盐厂陆续下调价格，少数表示长单提货稳定，不着急抛货。当前正值2023 年长单签订的时期，上下游博弈陷入僵持。贸易商报价逐步下降，带动价格下调，短期锂盐价格走弱。

    铝国内企业开始复产，铝进入季节性累库。国内电解铝社会库存49.3 万吨，较上周四库存增加1.8 万吨，全国铝棒库存6.09 万吨，继续维持累库，且累库幅度扩大至0.51 万吨。供应端本周电解铝企业继续复产、新投产，复产主要集中于四川地区，新投产主要集中于甘肃、贵州地区。需求端下游加工企业继续减产，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。

    铜多地疫情爆发的冲击下，国内供需双弱局势依旧。本周美国上周初请失业金人数为22.5 万人，环比增加9000 人，就业市场持续走弱，市场对美联储“鹰”派预期下降，铜价延续上周震荡行情。供给端北方部分省市员工陆续“阳康”到岗，赶工积压的订单；海外突发事件影响铜矿供给，例如智利中部Ventanas 港口发生火灾被迫关闭，铜运输受到影响；需求端铜价居于高位，下游补库动能不足，库存累计增加，根据SMM 统计，社会库存垒库1.83 万吨。短期内，供需双弱的局面将持续，预计铜价小幅震荡。

    稀土&磁材年前需求较弱，但现货价格依旧紧张，支撑稀土价格继续上行。本周稀土价格持续上探，本周氧化镨钕价格71.25 万元/吨，较上周价格上涨1.4%。供给端北方稀土确认调价稀土精矿价格至3.53 万元/吨，将对稀土氧化物价格形成支撑，稀土价格中枢有望抬升；需求端疫情封控全面放开，年后经济复苏势头不减，商家看好市场回暖，预期后续将积极补货，对稀土价格形成支撑。

    重点关注胜利精密、中钢天源、龙磁科技等。

    风险提示

    宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

来源[中邮证券有限责任公司 李帅华/张亚桐]   日期2023-01-03