顺大趋势逆小趋势
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
投资建议
我们认为,在中国稀土大集团第二轮整合深入推进之际,国内稀土供应格局持续优化,海外稀土开发总体进度缓慢,“万物电驱”时代背景下,需求高速增长有望驱动稀土供需延续偏紧格局。
站在当前时点,我们认为,稀土价格的政策底已明确,2023 年国内稀土指标增速或将放缓,在需求有望迎来全面复苏的背景下,稀土价格上行通道已开启。建议关注产能成长性高的公司,积极布局稀土&磁材板块的轮动。
理由
全球稀土产业格局的变迁表现为“资源+技术”的迭代,目前中国对稀土的掌控力已渗透到全产业链。回顾过去七十年全球稀土供应格局变迁,均表现为“资源+技术”的迭代。中国凭借原矿及冶炼端技术突破带来的成本优势,成功颠覆全球稀土原矿及冶炼产品的供应格局,并且在资源优势的加持下,进一步向下游深加工转型升级,最终大幅提升全产业链的话语权,2021 年中国在原矿/冶炼/磁材三个环节的产量占全球比分别达到60%/94%/93%。
国内稀土供应格局持续优化,供给可控能力显著提升;海外新建项目进度缓慢,以中国供应为主的格局或将延续。一是国内打击非法稀土产业链成效显著,稀土大集团第二轮整合深入推进,“南重北轻”的供给格局进一步优化,我国稀土资源供给可控能力显著提升。二是海外稀土项目虽为数不少,但总体来说开发进度缓慢且多数低品位矿山开发经济性不高,我们认为,以中国供应为主的格局有望延续。
“万物电驱”时代已至,需求加速驱动稀土供需持续偏紧。一是“万物电驱”时代已至,新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾,人形机器人再添需求亮点,有望驱动高端磁材需求加速增长,我们预计2021-2025 年高端磁材需求量CAGR达到22%。二是在稀土供应仍偏紧的背景下,我们测算2023-2025 年轻稀土矿供需缺口占比约为-0.2%/-3.3%/-3.4%,重稀土矿供需缺口占比约为-6.9%/-2.6%/-6.5%,均有望延续供需偏紧格局。
价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材轮动。前期价格大幅下跌已将需求下滑和供应释放的预期体现殆尽。我们认为在供应偏紧,需求有望全面复苏背景下,价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材的轮动。
盈利预测与估值
上游建议关注产量成长性强的中国稀土(未覆盖)、广晟有色、北方稀土、盛和资源(未覆盖)等。稀土磁材建议关注产能成长性强、市场拓展优势较显著的金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。
风险
下游需求不及预期,海外稀土供给超预期,国内指标增速超预期。
来源[中国国际金融股份有限公司 王政/齐丁/陈彦] 日期2023-01-04
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答: 江西金力永磁科技股份有限公详情>>
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答:金力永磁所属板块是 上游行业:详情>>
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目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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投资建议
我们认为,在中国稀土大集团第二轮整合深入推进之际,国内稀土供应格局持续优化,海外稀土开发总体进度缓慢,“万物电驱”时代背景下,需求高速增长有望驱动稀土供需延续偏紧格局。
站在当前时点,我们认为,稀土价格的政策底已明确,2023 年国内稀土指标增速或将放缓,在需求有望迎来全面复苏的背景下,稀土价格上行通道已开启。建议关注产能成长性高的公司,积极布局稀土&磁材板块的轮动。
理由
全球稀土产业格局的变迁表现为“资源+技术”的迭代,目前中国对稀土的掌控力已渗透到全产业链。回顾过去七十年全球稀土供应格局变迁,均表现为“资源+技术”的迭代。中国凭借原矿及冶炼端技术突破带来的成本优势,成功颠覆全球稀土原矿及冶炼产品的供应格局,并且在资源优势的加持下,进一步向下游深加工转型升级,最终大幅提升全产业链的话语权,2021 年中国在原矿/冶炼/磁材三个环节的产量占全球比分别达到60%/94%/93%。
国内稀土供应格局持续优化,供给可控能力显著提升;海外新建项目进度缓慢,以中国供应为主的格局或将延续。一是国内打击非法稀土产业链成效显著,稀土大集团第二轮整合深入推进,“南重北轻”的供给格局进一步优化,我国稀土资源供给可控能力显著提升。二是海外稀土项目虽为数不少,但总体来说开发进度缓慢且多数低品位矿山开发经济性不高,我们认为,以中国供应为主的格局有望延续。
“万物电驱”时代已至,需求加速驱动稀土供需持续偏紧。一是“万物电驱”时代已至,新能源车、节能电机等新兴需求方兴未艾,人形机器人再添需求亮点,有望驱动高端磁材需求加速增长,我们预计2021-2025 年高端磁材需求量CAGR达到22%。二是在稀土供应仍偏紧的背景下,我们测算2023-2025 年轻稀土矿供需缺口占比约为-0.2%/-3.3%/-3.4%,重稀土矿供需缺口占比约为-6.9%/-2.6%/-6.5%,均有望延续供需偏紧格局。
价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材轮动。前期价格大幅下跌已将需求下滑和供应释放的预期体现殆尽。我们认为在供应偏紧,需求有望全面复苏背景下,价格上行通道已开启,积极布局稀土&磁材的轮动。
盈利预测与估值
上游建议关注产量成长性强的中国稀土(未覆盖)、广晟有色、北方稀土、盛和资源(未覆盖)等。稀土磁材建议关注产能成长性强、市场拓展优势较显著的金力永磁、中科三环、宁波韵升、正海磁材等。
风险
下游需求不及预期,海外稀土供给超预期,国内指标增速超预期。
来源[中国国际金融股份有限公司 王政/齐丁/陈彦] 日期2023-01-04
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