国金证券给予龙磁科技买入评级

2022-01-21国金证券股份有限公司倪文祎对龙磁科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，产能稳步扩张》，本报告对龙磁科技给出买入评级，当前股价为58.95元。

　　龙磁科技(300835)　　事件　　 公司 1 月 20 日晚发布 2021 年业绩预告，2021 年预计实现归母净利润 1.3亿元-1.4 亿元，同比增长 90.57%-105.23%；实现扣非归母净利润 1.21 亿元-1.33 亿元，同比增长 130.70%-154.63%。　　评论　　 Q4 业绩符合预期。公司 2021 年 Q1-Q3 归母净利润 1.04 亿元，Q4 归母净利润 0.26 亿元-0.36 亿元，环比下降 14%-38%，主要原因系越南子公司由于疫情于 21 年 7 月停产，21 年 12 月已复产，目前经营正常。2021 年公司非经常性损益金额预计为 700 万元-950 万元，主要为政府补助。公司永磁铁氧体产品市场需求旺盛，募投 8000 吨产能逐步释放，产能利用率达到较高水平，预计 2021 年营收增长 38%，盈利能力提升。　　永磁产能逐步释放，扩产抢占市场份额。公司主要产品为高性能湿压磁瓦，属铁氧体永磁，是下游微特电机的核心部件。20 年 5 月募投 8000 吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦生产线项目目前已释放出部分产能，将于 22 年 2 月份完全达产，目前公司产能为 3.3 万吨/年，公司计划从 22 年开始每年新增 1万吨产能，24 年底实现 6 万吨产能，主要靠老线改造+新线投产。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列，近年维持在 35%-40%左右。　　软磁一体化产业链布局，打造第二增长曲线。公司软磁项目于 20 年正式启动建设，从粉料制备，磁芯产品（金属磁粉芯，铁氧体粉芯）及器件产品（电感）全产业链同步推进。目前铁硅铝、铁硅金属粉芯年产能 2000 吨已投产；高频磁性器件（电感）一期年产能 1200 万只已投产，二期建设中，总规划电感器件年产能 5000 万只，规划高性能软磁铁氧体 6000 吨。21 年12 月，公司全资收购博微新磁，向片式电感及功率电子元器件等领域进一步延伸。　　盈利预测&投资建议　　预计 21-23 年公司归母净利润分别为 1.36 亿元、1.99 亿元、2.89 亿元，EPS 分别为 1.92 元、2.82 元、4.09 元，PE 分别为 40 倍、27 倍、19 倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求波动风险；新产品开发风险；技术人员流失的风险等。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为144.0；证券之星估值分析工具显示，龙磁科技（300835）好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)