国盛证券给予北鼎股份买入评级

2022-04-28国盛证券有限责任公司鞠兴海,徐程颖,杨凡仪对北鼎股份进行研究并发布了研究报告《自主品牌表现亮眼，业绩短期承压》，本报告对北鼎股份给出买入评级，当前股价为10.41元。

　　北鼎股份(300824)　　事件公司发布2022年一季度业绩报告。2022年公司一季度实现营收1.83亿元，同比增长4.48%；实现归母净利润0.16亿元，同比减少42.29%。　　自主品牌表现亮眼，用品食材高增。公司22Q1自主品牌“北鼎BUYDEEM”/代工业务同比+15.52%/-24.32%至1.46/0.37亿元。自主品牌中，北鼎内销/外销同增10.50%/76.45%至1.29/0.17亿元，内销/外销收入占比为88.38%/11.62%，内销收入占比较去年同期-4.01pct，主要系报告期内公司持续拓展北鼎海外业务。分业务来看用品及食材类收入高增。22Q1年电器类/用品及食材类收入同增6.81%/40.22%至1.0/0.5亿元，主要系报告期公司围绕烹饪及饮水等场景产品持续出新。　　盈利端承压，现金流下滑。盈利端2022Q1公司毛利率增长0.50pct至48.34%。净利率同比大幅减少7.36pct至9.01%，主要系海运费走高及消费投放增加。费用率端22Q1销售/管理/研发/财务费率同增+4.73pct/0.02pct/1.57pct/0.44pct至26.31%/10.74%/4.34%/0.52%；销售费用率增长较大主要系营销投入加大和线下门店扩张。经营性现金流公司经营性现金流净额同比减少51.64%至0.07亿元，主要系1）公司收入增速收窄。2）支付职工薪酬增加。3）支付上年度备货货款。　　22年限制性股票激励计划绑定核心员工利益。3月，公司发布2022年限制性股票激励计划，占发布日股本总额1.14%（248万股）。授予价格为7.7元，为最近20天股票均价的50%。激励对象共计71人，包括公司董事&高管（5人）、核心管理人员&业务技术骨干（66人）。业绩目标来看，以21年为基数，22-25年自有品牌收入增速不低于15%/30%/45%/60%（CAGR=12%，20年高基数效应下21年增速为26%），净利润增速不低于10%/20%/30%/40%（CAGR=9%，18-21年净利润年复合增速为17%），让利幅度较大。　　盈利预测与投资建议。考虑到国内疫情反复影响，我们小幅下调22年业绩预测水平，预计公司2022-2024年实现归母净利润1.20/1.51/1.85亿元，同比增长10.9%/25.3%/22.4%，维持“买入”评级。　　风险提示国内疫情反复、海外需求放缓、新品拓展不达预期、原材料价格&汇率及海运费持续上升等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券龚梦泓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.34亿，根据现价换算的预测PE为17.07。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级12家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为13.82。证券之星估值分析工具显示，北鼎股份（300824）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。