龙马环卫估值的粗算

环卫装备+环卫服务分别估值后相加得出


环卫装备，行业头部企业分别为盈峰环境，程力汽车、龙马环卫、徐工环境、烟台海德等。装备业务未来主要发展是智能化，其中盈峰环境+库卡领先其他厂家。但智能化的优势企业还在行业之外的百度、google等更大的行业，因此龙马环卫也不会落后，因此装备业务尤其是高端产品，将会出现行业集中在头部企业。预估未来5年，本案将能保持22-25亿/年的销售额，按行业平均利润计算约2.0-2.5亿元/年的净利润；现金流依然会为负，因为各大运营企业议价能力依然强势，底盘厂家依然强势，因此现金流没有办法改观，此部分按照机械行业头部企业参照10倍PE能够支撑，大概支撑的市值约25亿元；


环卫服务，行业头部企业为北京环境、【玉禾田(300815)、股吧】、康洁集团、侨银环保、龙马环卫、盈峰环境、劲旅环境等。环卫服务市场化未来五年仍处于高速发展期，因此头部企业依靠其资本、装备、管理、品牌等优势还会继续做大营收。本案的核心优势在全国的渠道合作和直销队伍，依靠装备建立起来的良好口碑，以及其自身装备的天然优势，做到行业前三是可以期待的，环卫服务年营收20-25亿元，按行业平均净利润计算约1.6-2亿元的年净利润。参考行业企业25-30倍PE计算，此部分支撑市值约50-60亿元。且该部分现金流在三年左右有机会转为正向，且能对装备业务做更好的支撑。

因此，根据此方法保守估算，龙马环卫的市值可达75亿元左右；

如果乐观情绪+垃圾分类等概念，能考虑触摸100亿元；


备注虽然垃圾分类业务概念很火，是否能给企业创造新的利润是需要运营时间来检验的。因为到现在为止，尚无垃圾分类运营企业或单个项目跑出来持续盈利模式的。