孤骨鱼鱼
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
铂科新材(300811)
公司发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营收7.44亿元,同比+42.38%;归母净利1.31亿元,同比+55.84%。分季度来看,2022Q3公司实现营收2.72亿元,同比+33.22%,环比+0.77%;归母净利0.53亿元,同比+64.89%,环比+13.36%。
下游需求景气度持续,三季度经营平稳向好。下游光伏、新能源汽车及充电桩等行业需求持续高增长。主要原材料铁、铝价格回落,公司Q3营业成本环比Q2小幅下降0.34%,毛利率环比Q2小幅提升0.86pct。
惠东基地三季度达产,预计全年软磁粉芯产出约3.1万吨。惠东基地从今年二季度陆续投产,至三季度已满负荷运转。公司二季度单季的软磁粉芯销售量约为0.78万吨,预计三、四季度每季度的产能可达0.85-0.86万吨,全年软磁粉芯的产出约为3.1万吨。
河源基地预计10月30日进行第一条生产线的安装调试,2023年整体产能爬坡。河源基地在如期建设中,受今年上半年雨季和台风的影响,建设进度延后约一个月,原计划9月30日投入试测,目前延后至10月30日进行第一条生产线的安装调试,为明年整个河源基地的产能爬坡做准备。
公司芯片电感性能优异,从7月开始逐步交货,加快自动化生产线布局准备更大批量交付。公司今年推出了多个芯片电感系列料号,与铁氧体电感相比效率基本一致,但体积大幅缩减,由于铜片紧密贴合磁芯,散热效果好。公司从7月开始逐步交货,目前以服务器领域的应用场景居多,随着产品持续升级迭代和市场认可度提升,公司将加快自动化生产线的布局,为更大批量的订单交付做准备。
盈利预测与投资建议
我们小幅上调公司软磁粉芯销量,调整公司2022-2024年EPS为1.90元、2.84元、3.67元(原2022-2024年为1.97、2.66、3.41元)。根据可比公司2022年58倍PE的估值,维持买入评级,对应目标价110.20元。
风险提示
在建项目产能投放不及预期风险。合金软磁粉芯价格、销量不及预期风险。原材料价格大幅上涨风险。
来源[东方证券|刘洋]
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[铂科新材]铂科新材2022年三季报点评产能扩张助推业绩释放,芯片电感打开成长空间
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公司发布2022年三季报。2022年前三季度公司实现营收7.44亿元,同比+42.38%;归母净利1.31亿元,同比+55.84%。分季度来看,2022Q3公司实现营收2.72亿元,同比+33.22%,环比+0.77%;归母净利0.53亿元,同比+64.89%,环比+13.36%。
下游需求景气度持续,三季度经营平稳向好。下游光伏、新能源汽车及充电桩等行业需求持续高增长。主要原材料铁、铝价格回落,公司Q3营业成本环比Q2小幅下降0.34%,毛利率环比Q2小幅提升0.86pct。
惠东基地三季度达产,预计全年软磁粉芯产出约3.1万吨。惠东基地从今年二季度陆续投产,至三季度已满负荷运转。公司二季度单季的软磁粉芯销售量约为0.78万吨,预计三、四季度每季度的产能可达0.85-0.86万吨,全年软磁粉芯的产出约为3.1万吨。
河源基地预计10月30日进行第一条生产线的安装调试,2023年整体产能爬坡。河源基地在如期建设中,受今年上半年雨季和台风的影响,建设进度延后约一个月,原计划9月30日投入试测,目前延后至10月30日进行第一条生产线的安装调试,为明年整个河源基地的产能爬坡做准备。
公司芯片电感性能优异,从7月开始逐步交货,加快自动化生产线布局准备更大批量交付。公司今年推出了多个芯片电感系列料号,与铁氧体电感相比效率基本一致,但体积大幅缩减,由于铜片紧密贴合磁芯,散热效果好。公司从7月开始逐步交货,目前以服务器领域的应用场景居多,随着产品持续升级迭代和市场认可度提升,公司将加快自动化生产线的布局,为更大批量的订单交付做准备。
盈利预测与投资建议
我们小幅上调公司软磁粉芯销量,调整公司2022-2024年EPS为1.90元、2.84元、3.67元(原2022-2024年为1.97、2.66、3.41元)。根据可比公司2022年58倍PE的估值,维持买入评级,对应目标价110.20元。
风险提示
在建项目产能投放不及预期风险。合金软磁粉芯价格、销量不及预期风险。原材料价格大幅上涨风险。
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