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铂科新材(300811)首次覆盖报告深度绑定下游 拓展材料边界

  • 作者:笑对人生
  • 2022-08-28 19:25:02
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  核心竞争力强,公司成长性或超市场预期。市场预期其他玩家进入后,金属软磁粉芯行业竞争格局恶化,公司盈利能力下降、业绩增速回落。而我们认为,公司与终端客户深度绑定、合作研发,并通过不断提升性能、降低成本,构筑强大核心竞争力,公司业绩增速将维持较高水平。光伏行业对成本和性能极度敏感,市场其他潜在竞争者错失了与终端厂商合作研发的最佳窗口期,仅凭内部“闭门造车”式的研发难以动摇公司的竞争地位。

    公司下游需求将持续高增长。公司产品存量应用场景中,光伏、新能源车等行业发展迅速,带动公司现有业务营收高速增长。且目前公司产品已经在芯片电感领域取得进展,凭借优秀的大功率和高频性能,金属软磁粉芯未来有望在更多高频场景实现对铁氧体软磁的替代。

    公司积极扩产迎接下游需求爆发。公司2021 年底惠东基地实际产能约2.2万吨,2022 年计划扩产8000 万吨;规划2 万吨总产能的河源基地预计在2022 年三季度投产,全年贡献3000 吨产能,带动公司2022 年总产能提升至3.3 万吨。同时,公司也在积极寻找惠东、河源之外的第三处生产基地,以进一步扩大公司产能,我们预期公司产能仍有上升空间。


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