苏利转债上市首日价格预估及铂科转债配债分析

明天苏利转债上市，铂科转债3月11日发行，下面是简单分析。最近对于上市新债，也不要有太高的心理预期。

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可转债上市首日价格预估

苏利转债

基本息评级 AA－，发行规模 9.572 亿元，目前转股价值 86.38 元，转股溢价率 15.77%，纯债价值 82.055 元。

债券期限自发行之日起 6 年，即 2022 年 2 月 16 日至 2028 年 2 月 15 日。

债券利率票面利率第一年为 0.4%，第二年为 0.6%，第三年为 1%，第四年为 1.5%，第五年为 2%，第六年为 3%，到期赎回价115.00（包含最后一期利息）。

转股起止日期 2022 年 8 月 22 日至 2028 年 2 月 15 日止。

向下修正条款（下调转股价格）在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 90% 时。

有条件赎回条款1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介正股苏利股份，农药行业，主营业务是农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售。这三类产品带来的营收分别占营业总收入的 50.15%、29.91%及 17.10%。（2021年中报数据）

公司是国内主要的杀菌剂农药生产企业，其品牌“苏利”拥有多年历史，在农药行业积累了较高知名度和品牌美誉度。公司主要产品质量及性能位于行业领先水平，且与印度联合磷化(UPL)、 意大利世科姆奥克松、先正达(Syngenta)、德国汉姆(Helm)等世界著名农药厂商，以及美国 SACO、德国阿乐斯(Armacell)、荷兰帝斯曼(Royal DSM)、 金发科技(600143)等国内外重要绝热材料和改性塑料生产厂商建立长期稳定的战略合作关系。

财务情况公司 2020 年实现营业收入 15.59 亿元，同比增长 -14.01%；实现归母净利润 1.75 亿元，同比增长 -42.36%。2021年实现营业收入 22.84 亿元，同比增长 46.54%；归母净利润 2.26 亿元，同比增长 29.58%。

募集资金用途本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、年产1.15万吨精细化工产品及相关衍生产品项目。

价格预估根据当前的市场环境，给予苏利转债以 26%~ 30%的转股溢价率，预计其上市首日价格109~112。

02

配债分析

铂科转债

百元股票含权量才6.28元，比较低，配债收益基本取决于股票的涨跌，不建议配债。简单计算一下配债情况。

配债情况每股可配售 4.1473 元铂科转债。

买入 1 手（100股）铂科新材，可配售100*4.1473=414.73元，可获配 4 手铂科转债，大概需要 6604 元；

买入 2 手（200股）铂科新材，可配售200*4.1473=829.46元，可获配 8 手铂科转债，大概需要 13208 元；

买入 3 手（300股）铂科新材，可配售300*4.1473=1244.19元，可获配 12 手铂科转债，大概需要 19812 元；

其他金额可以自己计算一下。

风险提示本文所提到的观点仅是个人思考交流，不构成买卖建议，风险自担哦。