龙头2个月暴涨180%，量贩零食又是个什么赛道？

华泰证券认为，复盘历史，过去的每一轮渠道革命均带来了一批新品牌的崛起，如商超红利助推了洽洽等品牌崛起；电商红利见证了三只松鼠等的快速发展，零食量贩店当前处于加速发展阶段，新一轮渠道红利有望孕育新行业机遇

3月16日，万辰生物20CM强势涨停，值得一提的是，自1月18日的相对低点算起至今，公司股价累计涨幅已经达到182%。

资料显示，公司原主营食用菌，2022年成立子公司南京万兴开始发展量贩零售连锁业务，其中“陆小馋”品牌运营管理近百家门店，主要覆盖江苏等地区。而这个量贩零食也是近期分析师重点关注的消费赛道。

华泰证券认为，复盘历史，过去的每一轮渠道革命均带来了一批新品牌的崛起，如商超红利助推了洽洽等品牌崛起；电商红利见证了三只松鼠等的快速发展，零食量贩店当前处于加速发展阶段，新一轮渠道红利有望孕育新行业机遇。

什么是量贩零食？

量贩零食，顾名思义是指把各种各样的零食集合在一起销售，以低价换取高销量的一种经营模式。

据华泰证券研报，相较传统门店，零食量贩店有以下优势

1）高性价比售价较商超同类产品便宜约20%-30%，其中作为引流产品的软饮料售价可较商超便宜40%-50%左右。

为什么便宜？华创证券指出，其商业模式主要还是在于低价走量式零售，拼的还是效率，以高性价比的品牌连锁形式，通过上游压缩采购环节降低成本、下游提升消费体验，收获放大的社区流量。

2）零食SKU包装小、品类丰富头部零食量贩门店SKU基本在1000个以上，并且会定期更新产品，满足快速迭代的消费需求，零食很忙/零食优选/赵一鸣SKU分别达到1600+/1800+/2000+。此外，零食量贩店的SKU以小包装居多，消费者可一次性采购少量多品类的零食产品，满足多元化的消费需求。

3）聚焦下沉市场，社区店居多零食量贩店多从二三线城市起家，门店布局更加下沉，且多以社区店为主。

4）总部直采直供，运营效率突出不同于传统的经销商模式，零食量贩店大多采用总部与品牌商直接对接的模式，货品直供门店，省去中间环节，效率显著提升。

数据显示，近年来国内零食量贩门店加速崛起，截至2022年末，国内零食量贩门店总数达1.3万家左右。区域性龙头并起，头部玩家如零食很忙（湖南）/糖巢零食（福建）/老婆大人（浙江）/零食有鸣（川渝贵）门店数量分别达到2000/1100/1000/1000家。

为什么突然兴起？

华泰证券认为，除前所述相对优势外，零食量贩业态的诞生是历史进程下的必然，同时疫情进一步加速了发展

1）品类属性奠定诞生基础零食具备冲动性购买特征，线下才是零食主战场；同时零食行业具备大而散的特点，SKU多且迭代较快，综合性商超难以充分满足消费者需求，品类专营门店诞生具备基础。

2）单店模型独具优势零食量贩以价换量实现高周转，坪效及投资回收期相对领先。

3）疫情加速需求端疫情期间居民收入受到影响，更加注重产品性价比，零食量贩店客单价（40元左右）低于传统门店（60元左右）；供给端疫情冲击导致线下客流受限，闭店潮给予零食量贩门店较好的增量点位布局红利。

据联商网零售研究中心不完全统计，2022年至少超过7400家线下门店关闭，分业态来看包括服饰3800多家、餐饮1800多家、超市680多家等等。在此背景下大量商铺空出，给予零食量贩门店较好的增量点位布局红利。

华创证券也指出，后疫情时代消费者追求多快好省，零食量贩店高性价比突围，其通过人均单店渗透、可比业态等方法交叉验证，测算到2025年国内开店可看3万家。

行业未来怎么看？

华泰证券认为，复盘历史，过去的每一轮渠道革命均带来了一批新品牌的崛起，如连锁商超（以沃尔玛、家乐福为代表）的快速发展助推了洽洽食品、达利园、旺旺等品牌的崛起；电商渠道的红利则见证了三只松鼠、百草味等线上零食品牌的快速发展。

其表示，站在当前时点，零食量贩店作为一种新兴的渠道业态正处于加速发展阶段，有望为休闲食品行业带来新一轮渠道红利，孕育新一轮行业机会。

而据行业数据统计，截至2022年末国内零食量贩门店总数预计在1.3万家左右，同期全国百强商超/咖啡/卤味/便利店/水果店/现制茶饮店数量分别达3/12/13/25/30/39万家，零食量贩店扩张空间仍然广阔。

华创证券也表示，休闲零食每一轮大的渠道变革，都孕育着巨大的流量变迁机会。2021年以来零食量贩折扣店跑马圈地加速增长，开店空间广阔，后面产业红利可看2-3年。

原创不易，点赞/在看支持下呀