良品铺子两天涨了50%，三只松鼠去年十个涨停板

人们常说“小零食、大生意”，休闲食品是个万亿级的庞大市场，小小的零食背后蕴藏的是大大的生意。

最近两天，休闲零食资本圈发生了两件大事。

2月23日，好想你公告称，将旗下百草味100%股权以7.05亿美元（约合49.2亿元）现金出售至百事饮料公司。

三年多前好想你耗资9.6亿买来的电商零食品牌百草味。这几年百草味充当了好想你的现金奶牛，贡献了好想你营业收入的一半以上。

消息一出，好想你股价连跌两天。虽说是持有三年赚了好几倍，公司短期报表好，但毕竟现金奶牛被卖了，影响是长期的。

百草味在2016年至2019年上半年的营收分别为11.26亿、30.77亿、38.88亿和24.06亿，贡献营收分别占总收入的54%、75.6%、78.6%和84.21%。

另一件事就是，2月24号来自湖北的企业良品铺子“云上市”，登陆主板，两天来涨幅超过50%，吸引了很多投资者目光。

我们先去年7月份在创业板敲钟的三只松鼠，上市以来走势，当时可是十个板，目前81倍的动态市盈率，总市值271亿。

相比之下，良品铺子开盘价达17.14元，较发行价11.9元上涨44%，今天再次上涨9.98%，动态市盈率19.8倍，总市值高达75.59亿，确实也不算贵。

到三只松鼠如此受资本市场欢迎，我去了公司三季报，发现去年三季报公布的前十大流通股中多只明星基金身影，来业内大佬也很好高端零食的发展空间。

为什么资本如此好休闲零食？

1、万亿市场空间

2018年我国休闲食品行业销售额突破万亿元，年复合增长率达12.3%。

与欧美国家相比，我国居民人均休闲食品消费额也较低，仍有较大提升空间。

2、消费升级需求。中国基于庞大的人口基数，以及不断提高的居民收入水平，休闲零食行业是一块巨大的蛋糕，可是想切到这份蛋糕并不容易。

中国的休闲食品正在向网红化、个性化以及营养化方向发展，来迎合消费者不断升级的需求。

3、竞争格局。在这场万亿级市场的资本较量中，尚未出现超级玩家，随着良品铺子的上市、百草味被收购，行业整合市场集中度进一步提高，市场关注度也会增强。

竞争格局逐渐明朗

休闲零食市场依然处在“风口”，过去的几年也不断踊跃出一些标的企业。

从销售渠道上，休闲食品线上集中度高于线下，据淘数据，2019年阿里系休闲食品CR3达27.7%，远高于休闲食品整体集中度。

随着电商平台提高行业标准和准入门槛，小企业面临准入门槛，大企业规模效应不断凸显，强者恒强。

由于，百草味卖给了百事，剩下的两家良品铺子与三只松鼠，是我比较关注的。

1、过去几年，主攻线上渠道的三只松鼠、良品铺子，营业收入增速快。

2、高ROE。线上销售受益高周转率和高杠杆，线上龙头三只松鼠、良品铺子ROE高于线下龙头洽洽食品、盐津铺子。

3、高端化定位，为高利润做铺垫。

参考国外龙头公司财务数据，净利率大都在10%以上，良品铺子高端化定位，为之后产品提价做品牌背书，未来利润率提升空间巨大。

4、营销上策略上领先。这两家企业也是在占领消费者心智上不惜重金。

良品铺子的发行市盈率为20左右，而去年以同样市盈率发行的三只松鼠，目前市盈率已经提升至81倍，这两家企业首次上市都是10.22%的流通份额，一年后解禁45.56%，三年后解禁全部。

两者主要区别在于，良品铺子线下起价，高端化定位后，线上线下各占一半销售额。而三只松鼠主要定位互联网零食品牌，线上起家，线下做品牌形象和体验。

目前这几家休闲零食企业，都在做线上线下的整合。但是其线上往线下走容易，线下玩线上的内套困难较大。

良品铺子是唯一一家线上线下分布均衡的一家，考虑到当下线下仍是消费的主战场，业绩优秀、模式稳健又占据高端零食优势赛道的良品铺子，股价显然还有很大的向上空间。

基于当前艰难的线下环境，处在疫区的良品铺子同样受到很大冲，线下2000多家门店关到只剩下200家。给了上车良品铺子的机会（不会10个板起），我打算明天参与一下。