你买的公司要破产了么？

看着这段时间持仓股票反抽再下跌，一直问自己一个问题，原先看好的这些公司逻辑是什么，跌跌不休中到底是什么发生了变化，是公司要倒闭了，还是市场对公司盈利的逻辑变了，还是说纯粹的情绪因素。
先说大环境，上一篇文章说了，我们从2018年整体经济环境陷入了衰退期，叠加贸易战的影响，国家提出了高质量发展、升级消费等宏观政策，就是希望找出一条道路能让我们的经济重新走向正常发展的道路，包括目前对疫情采取的措施，都是一样的。这点上要相高层，历史证明道路一定是正确的，我们同时有很强的宏观纠偏能力。这不需要讲大道理，30、40岁以上的人想想自己小时候和周围人过的是什么日子，现在过的是什么日子，个人基础生活条件是翻天覆地的变化。
现在股市面临的问题是什么？其实就是我们的宏观经济能不能走自己的道路从坑里爬出来，经济好了，股债汇就一定能好起来。比如说人民币，去年下半年个人认为应该在资产组合里配置美元，当时主要是考虑美联储加息，人民币长期高位运行，这是不合理的，说实话我个人认为人民币的下跌是跌晚了，下跌有点快了，所以才抱怨央妈的预期管理做的不好，因为这样的下跌速度有可能会让做对冲的直接爆仓。但是我们从人民币下跌的时间点看，和国内疫情的再次爆发对经济造成冲击的节点基本是比较吻合的，所以本币的下跌是多种因素影响，不单纯受外部加息影响。
那么说到持股问题，不能因为买了就看好，还是要客观的去看待。三个股票，也是三个行业，券商（广发证券）、射频芯片（卓胜微）、消费白酒类（舍得酒业）。当时没有注意到的问题就是卓胜微和舍得其实都是面对普通大众的消费，一个是上游一个是下游。从大的行业分布上本来想覆盖三类，但其实只覆盖了两类。
券商当时的逻辑是今年要推出全面注册制，个人认为大盘最好的位置就是3500，券商一定会参与其中，看好的就是东方财富和广发证券，科技股选了创业板，所以券商就选择了深证。现在回想一下其实没有必要，同时都在创业板也没有什么问题。现在的逻辑上最大的问题是全面注册制什么时候、什么点位推出。前段时间高层关于全面注册制的讲话是真没有看明白，只能靠时间来证明了。
再说消费类的两只，卓胜微和舍得酒业从高点跌下来不少，尤其是卓胜微，我在它跌了5成开始建仓，跌了近6成时完成了买入计划，做了几次T。舍得酒业也是在自认为合理的估值时完成了买入计划。说实话，现在的下跌有点超出预期。尤其是卓胜微，让人感觉这个公司马上要倒闭了，毕竟从高点跌了67%。
这两个企业目前遇到了什么困难？
白酒这个东西一把米加上几碗水就能卖出几百几千块钱，从项目投资收益比上来说基本上找不到比这更好的生意，高端和次高端企业现金流稳定。虽然说有存量竞争的问题，这个怎么占领市场就依靠公司的团队了。卓胜微是面向消费类产品的产业链上中游，原材料涨价和下游企业销售不好都会对公司的业绩产生影响，但从一季报看还可以，当时还担心有雷，其实真的比预期要好，股价还反弹了两天。目前不确定的就是解禁对它的影响。
关于公司本身扩产的问题，卓胜微对于它我个人曾经担忧快速的产能扩张与销售预期的不匹配，所以才一直观察，等了将近8个月。舍得最近也说要扩产，但是毕竟还没有实施，不会影响公司目前的现金流。这两家公司在2021年年报中又拿出了分红，虽说股息不高吧，但也从侧面证明公司现金流还是可以的。
综上这两家公司看着都不像要倒闭了。那么下跌的核心原因个人认为还是上次说的，疫情对经济的总体冲击影响，尤其对个人消费的冲击，让市场产生了忧虑。后面如果管控得当，这里必须是得当，不能让前面走过的坑再来一遍，才能让4、5月份成为今年经济的基本底，那么后续随着复工复产，老百姓能够基本正常生活，消费才能慢慢活跃，对应的股价才会企稳。
那么跌到多少才算合理，个人的看法就是按照二季度业绩是一季度的5、6折来测算半年报（同比指标现在没有想好该怎么考虑），从而对应估值，反推止损点，这个工作还没有做完。
PS有人问后续汇率的事情，个人持有美元的成本在6.4左右，至于今年能不能破7还是看经济基本面（包含竞争性贬值对经济的影响）和美联储加息的幅度。瑞给出的今年高点是7，供参考。我当时认为配置美元是无风险收益，年化收益能够大于5%跑赢大额存单就好。