这一轮芯片股的调整程度之深确实超过我的预期。真的是

这一轮芯片股的调整程度之深确实超过我的预期。
真的是市场错杀了，还是有我们想不到的原因？

上文提到，很多人当初说卓胜微估值太高，结果人家的利润增长确实惊人，看起来的高估值很快就消化掉了。
那么此时此刻，我们可以假设芯片股的业绩增长真的可以超越我们的预期吗？

前不久，汤之上隆写了几篇文章，认为要小心半导体下行周期的到来。

这个汤之上隆是谁？他是日本的半导体专家，《失去的制造业——日本制造业的败北》的作者。
文章的结论我们不去管它，但是一些数据还是引人思考的。

“2000年以后，NAND的出货数量几乎呈直线上升，然而在2016年以后，停止了增长！原因在于NAND从2D转为3D。在2D的情况下，在使存储单元（Memory Cell ）实现微缩化的同时，也缩小了芯片尺寸。结果，随着微缩化发展，从单片晶圆上获取的NAND数量也出现了增长！
NAND的出货数量在2018年（半导体存储泡沫之时）第三季度达到了30亿个，在2019年第一季度跌落为22亿个。后来，在2019年的第四季度恢复至30亿个，但是又因新冠疫情在2020年的第二季度下滑至约26亿个。不过，后来又呈现出逐渐恢复的趋势，在2021年第二季度达到了历史最高值，即约33亿个。
话虽如此，与DRAM的出货数量的变化（新冠疫情之前约为40亿个，疫情之后约为55亿个，甚至更多）相比，NAND在新冠疫情之前的出货数量约为30亿个，疫情之后约为33亿个，NAND数量的变化程度不及DRAM明显。”

NAND算是半导体芯片领域的新事物，理论上增长空间是最大的。
但是看数据，它的增速竟然也远远低于我们的预期。
例如它在2016年之后，出货量几乎停止了增长，新冠疫情后的出货量相比新冠疫情之前也增长有限。

去年，英特尔演讲提到了一个息，
2022年，SSD 与传统机械硬盘（HDD）的总拥有成本（Total Cost of Ownership, TCO）将处于交叉点，即购买SSD的相对花费更少。


看到这个新闻，我们一般会认为，SSD前景无限，NAND前景无限，机械硬盘的市场空间都可以抢过来。

那么，SSD替代机械硬盘的想象空间大吗？

根据Trendfocus的测算，2020 年固态硬盘出货量高达3.33亿块，而传统的机械硬盘出货量为2.6亿块，时隔多年之后SSD固态终于在出货量上超越了机械硬盘。


2020年全球3.33亿块SSD固态的总容量为207EB，而传统机械硬盘的仅凭2.6亿块的数量就达到了1ZB的总容量，1ZB=1024EB。


看到这里，我们明白了，NAND替代机械硬盘的市场空间其实没有想象的大。

卓胜微，韦尔股份的市值都已经接近欧美巨头市值。
他们也许还有增长空间，但是赔率明显已经变小了。

而这一轮半导体的景气周期能持续到何时？
难道真的可以像某些券商分析师那样吹的，似乎可以持续到永远？