分析两篇文化传媒/互联网行业研报

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一、传媒行业点评AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域

本期内容提要

  营销，可能系AI商业变现最快的领域。海外方面，微软试验在Bing聊天中插入广告，希望与内容贡献合作伙伴分享广告收入，已有超过7500个微软Start合作伙伴品牌，Meta有望于年底前实现生成式AI的商业化，用于广告图像。国内方面，蓝色光标4月11日在投资者互动平台上回复投资者，称已获得微软云官方AI调用和训练许可，目前微软云上线的是OpenAIChatGPT(GPT-3.5)的相关服务，AIGC有望改变搜索引擎广告模式，作为营销行业龙头，公司与微软深化合作，有望提前抢占广告市场新的增量。

  AI赋能，推动营销模式重塑创新。随着人工智能技术的快速发展，AI正在为各行业赋能，不断推动AIGC应用的实现，给传统营销活动带来全面重塑和创新。营销领域涵盖大量的文字、图片等内容创作，AI技术有望提高创作效率，推动营销落地加速。从内容创意的角度来看，营销领域或将是AI技术最先商业化变现的场景。我们认为AI在营销行业的应用主要体现在以下两个方面

  （1）助力企业创建更精准的客户画像模型和更多样化的营销触达渠道，通过电商和社交媒体平台等多渠道了解客户感受与评价，从而实时、全面、精准地掌握并更好地满足客户需求，提高客户满意度；

  （2）帮助企业实现智能销量预测和便捷的终端零售模式，助力营销活动的数智化重构和颠覆。从营销推广、商机线索、交易过程到终端运营，AI或将发挥关键作用，有望为企业创造更多商业价值，为企业提供更多的发展机遇和市场竞争力。

  SAM发布有望进一步赋能营销领域，生产力有望提升。2023年4月5日，Meta公司发布了一项名为SegmentAnythingModel(SAM)的全新AI模型。SAM是一种通用的图像分割模型，可通过交互式分割和自动分割等方式实现任何类别图像的通用有效分割。此外，SAM还具有多项强大的功能，包括在视频中跟踪对象遮罩、启用图像编辑应用程序、提升为3D效果或用于拼贴等。该模型还支持与其他系统的灵活集成，包括在AR/VR、内容制作等领域应用，为用户提供了更多的选择和应用场景。

  我们认为SAM模型的推出对于营销行业来说具有重要的意义。首先，该模型的应用有望进一步赋能图片素材产出需求高的营销领域，帮助企业更好地满足用户需求，提高用户体验，推动营销行业生产力的提升。其次，SAM模型的强大功能有望实现降本增效，帮助企业通过更高效的图像处理和编辑，节省成本，提高营销效率。

  投资建议

  AI+营销领域重点推荐核心标的【三人行】和【分众传媒】【三人行】稳定拥有多个行业头部客户，包括伊利、三大运营商、四大银行等头部国企，依靠科大讯飞人工智能实力有望在营销AI产品领域再上一个台阶。【分众传媒】作为国内梯媒行业的龙头，享有议价权，坚持优化客户结构和点位资源。随着经济复苏带来的客户预算增长及出海业务的推进，有望实现长期稳定增长。

  重点关注【蓝色光标】【浙文互联】、【兆讯传媒】和【视觉中国】【蓝色光标】已获得微软云官方AI调用和训练许可；【浙文互联】AI驱动下虚拟营销数字人有望大幅提升智能程度；【兆讯传媒】23Q1业绩有望好转；【视觉中国】AI助力虚拟现实快速发展。关注【易点天下】、【天下秀】和【天地在线】等，有望受益于AIGC主题估值提升。

  风险因素技术发展不及预期、行业竞争加剧、监管收紧等。

传媒行业点评AI+营销，可能系AI商业变现最快的领域.pdf

 以上内容来自达证券传媒行业冯翠婷团队，研报对外发布日期2023年4月12日。涉及个股不构成投资建议，据此交易风险自担。

二、互联网行业研究AIGC海外应用梳理-行业数据为核心壁垒

投资逻辑

  本篇摆脱传统按照文本、代码、图像、语音等技术分类的方式对生成式AI的探讨，依照应用场景中的流程链条来探究海外目前已经落地或处于Demo阶段的应用案例，来反映应用发展的成熟度情况。

  营销文案素材生成和个性化邮件应用较为成熟。以Jasper.ai为例，其在大模型实现程度较高的文本领域，深耕营销行业,支持多语言、多场景的文案自动生成。对比各类型应用的订阅费，ToB营销文案素材生成的订阅费用相对最高，2022年公司收入7500万美元，估值15亿美金，已验证行业客户降本增效的需求及持续付费的意愿。

  游戏美术环节较为成熟，长期有望显著释放生产力。①策划代表性工具是ChatGPT，文本生成能力较强且脑洞较大，GPT-4在此基础上进一步加强文本处理能力，且能回答“文+图”形式呈现的问题。②美术制作相对其他环节更为成熟，Midjourney可实现输入文字生成图像，NVIDIA Omniverse和Unreal Metahuman可生成3D角色模型和表情，NVIDIA ASE虽可实现3D角色动作，但目前直接应用性较低且动作生成较局限。③音乐音效目前应用较少。④代码逻辑Github CopilotX（基于Open AI Codex）、Open AI Codex可辅助代码编写。

  电商素材生成、数据分析为提效工具，购物助手或颠覆传统搜索及推荐逻辑。多元化的素材生成较为成熟，分析研究内容的产出成熟度次之，仍需要加入人的辨识和判断来最终决定。购物助手或颠覆传统搜索及推荐逻辑，随着技术的成熟，聊天框或成为除了搜索框之外另一个重要的搜索及推荐入口。目前已内置于电商平台的应用包括Shopify的产品编辑页面新增智能生成描述功能，不需要额外安装，卖家可以输入关键字、选择语言风格后快速生成产品描述。Instacart生鲜电商App搜索框支持消费者通过提问方式获得商品组合的推荐。

  阅读大幅改善内容生产力，创新阅读交互形式已有落地。中文在线的海外产品Chapters和My Escape已在做接入ChatGPT测试互动式剧本生成，21年其海外App矩阵收入约1亿美金，预计中长期付费用户数量及ARPU有拉升空间。

  社交聊天机器人、社交媒体推文生成等应用初做尝试。Snapchat公布了MyAI聊天机器人，UI设计上MyAI没有设计专属界面，也无交互提示和弹窗，只需打开空白的聊天页面即可开始对话。此外也有许多可以直接在Whatsapp和Telegram等社交软件上使用的插件被研发出来。

  视频支持图文生成视频、视频特效化或元素修改。前期策划环节可以①根据预设风格进行学习，批量化生成剧本，为创作者提供灵感；②初稿剧本的二次加工；③分析同类电影的票房预测，推荐合适的演员、拍摄地点等。后期制作环节，AIGC在配音、译制、剪辑及宣发等环节也发挥作用。在文字、图片生成视频上，目前仍处在Demo阶段。综上，从商业模式来看，多数应用目前以订阅式或针对某一等级会员用户免费开放。社交聊天机器人约4美金/月，创意素材生成约8美金/月，代码开发类、文档管理类大约10美金/月，文本生成视频12美金/月，ToB营销文案素材生成40-49美金/月。

  应用领域的决胜要素之一为高质量的数据。垂类应用需要在大模型基础上加入行业训练集进行微调。高质量的数据有望打造“数据-模型-产品-用户-数据”的飞轮效应。预计用户数量的爆发会率先出现在以下两个方向使用门槛较低的C端应用、功能打磨完善的B端应用。如营销行业的素材生成、游戏行业美术素材生成、电商的商品描述生成等。

  投资建议

  建议关注海外应用沉浸式交互拉动用户增长的中文在线，打造SaaS化营销素材开放平台的因赛集团，游戏NPC智能互动上积极探索的网易、完美世界、汤姆猫。

  风险提示

  技术迭代的不确定性、行业竞争加剧、行业政策不确定性、应用端商业化落地不及预期风险等。

国金证券-互联网行业深度研究AIGC海外应用梳理-行业数据为核心壁垒-230411.pdf

以上内容来自国金证券互联网行业陆意、廖馨瑶团队，研报日期2023年3月29日。涉及个股不构成投资建议，据此交易风险自担。