123136城市转债1月21日上市申购建议

123136城市转债（当前转股价格21.18元）正股300778新城市（当前收盘价21.94元）

当前转股价值103.59=转债面值/转股价格*正股价格

当前转股溢价率-3.46%=（转债现价 / 转股价值 - 1）*100%

行业建筑装饰-房屋建设Ⅱ-房屋建设Ⅲ

债券评级AA-     发行规模4.6亿

强赎条款如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含 130%)

回售条款在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时

转股价下调当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时

担保无

募资用途国土空间规划与土地统筹业务中心项目
智慧城市感知系统设计中心项目
全过程工程咨询服务中心项目

正股简介深圳市新城市规划建筑设计股份有限公司的主营业务为工程设计、城乡规划及工程咨询。公司的主要产品是国土空间规划（城乡规划）类、工程设计类、工程咨询类业务、租赁物业服务。

新城市三季报分析受房地产景气周期的下降，公司去年的日子都不好过。

运营能力有所削弱，回报股东能力变弱

成长能力有所削弱，公司规模由扩张变为收缩

偿债能力维持稳定，即时支付现金能力得到加强

运营能力维持稳定，资产综合利用效率出现下降

现金流能力维持稳定，现金运营指数低,出现收益质量下降

我们的判断是正股公司质地一般，公司是房地产相关行业，市场相对较差，不过从股东质押情况看，大股东也是会积极认购，这是对公司的肯定，也是转债价值的体现。转债强赎、回售、下修转股价条件较严，总体给我感觉一般好。行业对标设研转债，不过设研转债质地会相对较好。因此我们预测城市转债上市首日可以上120元，开盘将停牌半小时继续交易。

中签预测假设股东配售率达70%，网上中签81中1。配售1000元转债需要272股正股。

中奖率非常不好中！但据说留言中签率会高很多！

存在风险应收账款高，可能有坏账风险，拖累公司年报业绩。

申购建议不是大肉也是肉，如果是我，我会选择顶格申购。