吴良忠
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
三角防务(300775)
【投资要点】
三角防务发布 2022 年三季报,前三季度公司实现营业收入 14.6 亿元、同比增长 91.1%,归母净利润 4.68 亿元、同比增加 69.98%,扣非归属净利润 4.62 亿元,同比增长 70.71%。 其中, 2022Q3 公司实现营业收入 5.51 亿元、同比增长 84.4%,归母净利润 1.67 亿元、同比增加 51.51%,扣非归属净利润 1.64 亿元,同比增长 47.54%。
三角防务 400MN 模锻液压机是目前我国自主研制、开发,拥有核心技术的大型模锻液压机,同时也是目前世界上最大的单缸精密模锻液压机,目前已进入国内各大主机厂的供应商名录,主要产品服务于航空、航天、船舶等领域。
三角防务已经取得了生产军工产品全部资质,主要客户为国防军工企业或相关科研院所,一旦进入其供应商体系并且实现规模化生产后一般不会轻易更换。通常军品都是定制类产品,其从设计到量产,一般都需要生产企业与客户共同参与完成,这种研发的关系更有助于公司与客户的长期稳定合作。
三角防务拥有雄厚的技术研发实力和生产制造能力,建有“陕西航空大型部件锻压工程研究中心”,“西安市难变形材料成型工程技术研究中心”。已经取得 8 项发明专利、8 项实用新型专利,在军工领域已经得到充分应用。
根据公告《西安三角防务股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》,公司将募资 20.46 亿投向航空精密模锻产业、航空发动机叶片精锻、航空数字化集成中心项目,有力助推主营航空锻件业务扩张。
三角防务作为我国航空超大锻件的主要供应商,提供了我国新一代战略军用大型运输机、新一代战斗机、蛟龙 600 水陆两用大型飞机等10 余款自研重点型号的大型重要承力锻件。航空发动机叶片是航空发动机的关键零部件占据发动机制造 30%以上的工作量。国家“两机专项”推动和航空发动机产业战略发展的需要,国内高性能先进发动机及民用新型航空发动机研发项目日益增加,叶片加工领域存在快速展机遇。
【投资建议】
首次覆盖,我们给予三角防务“增持”评级。我们预计 2022-2024 年营业 收 入 分 别 为 18.17/26.35/36.89 亿 元 , 归 母 净 利 润 分 别 为6.67/9.29/12.68 亿元, EPS 分别为 1.34、 1.86、 2.54 元,对应的 PE 为34、24、18(11 月 3 日收盘价)。公司拥有雄厚的技术研发实力和生产制造能力,有望持续受益于产业战略发展,因此我们给予“增持”评级。
【风险提示】
海外地缘政治冲击
国防开支不足风险
装备更新换代延期风险
来源[东方财富证券|曲一平]
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当天细胞免疫治疗概念涨幅3.23%,等距时间工具显示近期时间窗5月15日
5月9日钴概念主力资金净流入7.97亿元,合纵科技、当升科技等股领涨
5月9日干细胞概念主力资金净流出1859.84万元,开能健康、中源协和等股领涨
5月9日固态电池概念主力资金净流入7.97亿元,涨幅领先个股为天力锂能、合纵科技
钠离子电池概念今日大幅上涨3.63%,天力锂能、百合花等多股涨停
吴良忠
[三角防务]2022年三季报点评军机国产化升级替代需求助推锻件主业扩张
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三角防务(300775)
【投资要点】
三角防务发布 2022 年三季报,前三季度公司实现营业收入 14.6 亿元、同比增长 91.1%,归母净利润 4.68 亿元、同比增加 69.98%,扣非归属净利润 4.62 亿元,同比增长 70.71%。 其中, 2022Q3 公司实现营业收入 5.51 亿元、同比增长 84.4%,归母净利润 1.67 亿元、同比增加 51.51%,扣非归属净利润 1.64 亿元,同比增长 47.54%。
三角防务 400MN 模锻液压机是目前我国自主研制、开发,拥有核心技术的大型模锻液压机,同时也是目前世界上最大的单缸精密模锻液压机,目前已进入国内各大主机厂的供应商名录,主要产品服务于航空、航天、船舶等领域。
三角防务已经取得了生产军工产品全部资质,主要客户为国防军工企业或相关科研院所,一旦进入其供应商体系并且实现规模化生产后一般不会轻易更换。通常军品都是定制类产品,其从设计到量产,一般都需要生产企业与客户共同参与完成,这种研发的关系更有助于公司与客户的长期稳定合作。
三角防务拥有雄厚的技术研发实力和生产制造能力,建有“陕西航空大型部件锻压工程研究中心”,“西安市难变形材料成型工程技术研究中心”。已经取得 8 项发明专利、8 项实用新型专利,在军工领域已经得到充分应用。
根据公告《西安三角防务股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》,公司将募资 20.46 亿投向航空精密模锻产业、航空发动机叶片精锻、航空数字化集成中心项目,有力助推主营航空锻件业务扩张。
三角防务作为我国航空超大锻件的主要供应商,提供了我国新一代战略军用大型运输机、新一代战斗机、蛟龙 600 水陆两用大型飞机等10 余款自研重点型号的大型重要承力锻件。航空发动机叶片是航空发动机的关键零部件占据发动机制造 30%以上的工作量。国家“两机专项”推动和航空发动机产业战略发展的需要,国内高性能先进发动机及民用新型航空发动机研发项目日益增加,叶片加工领域存在快速展机遇。
【投资建议】
首次覆盖,我们给予三角防务“增持”评级。我们预计 2022-2024 年营业 收 入 分 别 为 18.17/26.35/36.89 亿 元 , 归 母 净 利 润 分 别 为6.67/9.29/12.68 亿元, EPS 分别为 1.34、 1.86、 2.54 元,对应的 PE 为34、24、18(11 月 3 日收盘价)。公司拥有雄厚的技术研发实力和生产制造能力,有望持续受益于产业战略发展,因此我们给予“增持”评级。
【风险提示】
海外地缘政治冲击
国防开支不足风险
装备更新换代延期风险
来源[东方财富证券|曲一平]
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