PianOr-強
2022-03-09中建投证券股份有限公司万炜,朱玥对运达股份进行研究并发布了研究报告《风机销量超预期,未来成长值得期待》,本报告对运达股份给出增持评级,当前股价为35.33元。
运达股份(300772) 事件 运达股份发布2021年年度报告 运达股份发布公告,2021年度实现营业收入160.41亿元,同比增长39.75%,归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元,同比增长183.13%,扣除非经常性损益后的净利润约为4.80亿元,同比增长251.50%。 其中第四季度单季度实现营业收入72.65亿元,同比增长60.53%,四季度归母净利润2.33亿元,同比增长118.06%。 简评 风机销量超出预期,盈利能力呈现提升势头 2021年全年公司对外销售风机5.46GW,其中前三季度销售风机2.83GW,四季度销售风机约2.63GW,超出此前预期。公司前三季度毛利率14.52%,净利率2.93%,第四季度毛利率提升至19.64%,净利润率也上升至23.25%。我们测算公司每千瓦出货净利润约为86元,较2020年每千瓦净利润46元提升了86.96%,公司盈利能力呈现提升势头。 新增订单量位居行业第四,支撑未来成长 公司2021年新增订单12.8GW,创历史新高,累计在手订单12.9GW,是2021年出货量的2.36倍。根据此前中国风电新闻网整理公开市场招标数据,运达股份2021年中标量位居行业第4位,市场份额约12.6%,仅次于传统三巨头(金风、远景、明阳),公司市场营销及开拓能力强劲。 推出海鹞平台,积极应对平价海上风电需求 2022年是中国海上风电平价元年,为应对海上风电平价市场需求,公司于2021年9月发布“海风”系列9MW海鹞平台WD225-9000抗台型海上机组,该平台机型已取得权威机构的认证,2022年具备批量化交付能力,后续将在自己开发的海上风电场运用该机型,成为公司进军海上风电的主力。 配股融资,提升市场竞争力 公司此前计划配股融资,拟募集资金总量不超过15亿元,将解决近年来营运资金缺口较大,负债率较高的问题,同时将进一步完善业务链,将风电机组研制销售与风电场投资运营、风电场运维相结合,增加盈利来源,使公司成为全球领先的风电开发“整体解决方案”提供商。 2022年继续增长,维持“增持”评级 我们预计,公司2022年将有望继续提升市场份额,巩固目前行业第四的地位,甚至有望挑战传统三强。公司除目前积累的12.9GW的在手订单,后续将继续在国内、海外开拓市场。目前已获取了包括越南、塞尔维亚、哈萨克斯坦等地的海外项目,2022年我们预计公司出货量有望超7GW。在单位盈利略有下降的基础上,保持利润增长,我们预计2022-2023年,公司将分别实现收入208/256亿元,归母净利润分别为5.73/7.81亿元,不考虑股本变动的情况下对应EPS分别为1.69/2.30元,当前股价对应2022-2023年PE分别为20/15倍,维持公司“增持”评级。 风险提示1、风电需求大幅下滑;2、主机价格大幅下滑;3、产品成本大幅提升。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为46.9。证券之星估值分析工具显示,运达股份(300772)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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中建投证券给予运达股份增持评级
2022-03-09中建投证券股份有限公司万炜,朱玥对运达股份进行研究并发布了研究报告《风机销量超预期,未来成长值得期待》,本报告对运达股份给出增持评级,当前股价为35.33元。
运达股份(300772) 事件 运达股份发布2021年年度报告 运达股份发布公告,2021年度实现营业收入160.41亿元,同比增长39.75%,归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元,同比增长183.13%,扣除非经常性损益后的净利润约为4.80亿元,同比增长251.50%。 其中第四季度单季度实现营业收入72.65亿元,同比增长60.53%,四季度归母净利润2.33亿元,同比增长118.06%。 简评 风机销量超出预期,盈利能力呈现提升势头 2021年全年公司对外销售风机5.46GW,其中前三季度销售风机2.83GW,四季度销售风机约2.63GW,超出此前预期。公司前三季度毛利率14.52%,净利率2.93%,第四季度毛利率提升至19.64%,净利润率也上升至23.25%。我们测算公司每千瓦出货净利润约为86元,较2020年每千瓦净利润46元提升了86.96%,公司盈利能力呈现提升势头。 新增订单量位居行业第四,支撑未来成长 公司2021年新增订单12.8GW,创历史新高,累计在手订单12.9GW,是2021年出货量的2.36倍。根据此前中国风电新闻网整理公开市场招标数据,运达股份2021年中标量位居行业第4位,市场份额约12.6%,仅次于传统三巨头(金风、远景、明阳),公司市场营销及开拓能力强劲。 推出海鹞平台,积极应对平价海上风电需求 2022年是中国海上风电平价元年,为应对海上风电平价市场需求,公司于2021年9月发布“海风”系列9MW海鹞平台WD225-9000抗台型海上机组,该平台机型已取得权威机构的认证,2022年具备批量化交付能力,后续将在自己开发的海上风电场运用该机型,成为公司进军海上风电的主力。 配股融资,提升市场竞争力 公司此前计划配股融资,拟募集资金总量不超过15亿元,将解决近年来营运资金缺口较大,负债率较高的问题,同时将进一步完善业务链,将风电机组研制销售与风电场投资运营、风电场运维相结合,增加盈利来源,使公司成为全球领先的风电开发“整体解决方案”提供商。 2022年继续增长,维持“增持”评级 我们预计,公司2022年将有望继续提升市场份额,巩固目前行业第四的地位,甚至有望挑战传统三强。公司除目前积累的12.9GW的在手订单,后续将继续在国内、海外开拓市场。目前已获取了包括越南、塞尔维亚、哈萨克斯坦等地的海外项目,2022年我们预计公司出货量有望超7GW。在单位盈利略有下降的基础上,保持利润增长,我们预计2022-2023年,公司将分别实现收入208/256亿元,归母净利润分别为5.73/7.81亿元,不考虑股本变动的情况下对应EPS分别为1.69/2.30元,当前股价对应2022-2023年PE分别为20/15倍,维持公司“增持”评级。 风险提示1、风电需求大幅下滑;2、主机价格大幅下滑;3、产品成本大幅提升。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为46.9。证券之星估值分析工具显示,运达股份(300772)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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