【天风通】国防息化产业链推荐

[太阳] 我们近期曾多次微及路演提示国防息化板块机会，紫光国微、上海瀚讯，海格通，菲利华多家公司今日股价表现优异。再次重申投资逻辑如下

[玫瑰]1、军工电子息化行业投资价值1）相较于TMT领域，军工行业具备天然闭环属性，高性能材料及芯片等上游环节有自主可控刚性要求，国产化率加速提升；2）相较于传统军工行业，电子息化企业多为民参军企业，生产效率及盈利能力更优。

[玫瑰]2、装备需求量&装备息化率双升，军用半导体&息装备放量增长1）军工半导体有望在“十四五”各类新型装备中作为息化的主要实施载体，具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑； 2）对比俄乌战争的高息化水平，我国C4ISR发展严重落后，尤其军用通为C4ISR领域之短板，通系统建设迫在眉睫。

[玫瑰]3、建议关注军用半导体&军用通板块

[太阳]1）FPGA军用FPGA市场规模约50亿，而国产片率仅40%，十四五期间航天&航空装备放量有望带动军用FPGA规模增长3-4倍，其中28nm高端制程产品加速释放，重点关注紫光国微（002049）（3年2-2.5倍空间），复旦微电；

[太阳]2）军用模拟军用模拟IC国产化率仅10%，国产替代空间较大。高速高精度模拟IC技术门槛极高，传统军用模拟IC供应商多以电科某所&航天某所为主，具备高性能产品设计能力的上市公司非常稀缺。建议关注臻镭科技（688270），可生产3GSPS 14bit ADC&12GSPS 14bit DAC，及功能替代AD9361的射频收发器，广泛应用于数据链、军用基站、智能终端领域。

[太阳]3）军用通战术通系统1.5建设即将开启，窄带通相关公司包括海格通（002465）、七一二；相较于窄带，区宽渗透率尚低&竞争格局更优，建议重点关注上海瀚讯（300762）（区宽市场约150亿，公司占据70%以上份额）

[太阳]4）雷达&电子对抗相控阵技术在雷达领域逐渐拓展，替代传统机械雷达成为趋势。建议关注盛路通（300762）、铖昌科技（001270）、国博电子（688375）。

[太阳]5）军工新材料建议关注菲利华（300395），国防军工领域唯一石英纤维供应商。公司成功研发防隔热功能&特种绝缘功能等5个复合材料制品处于已定型or待定型阶段，未来有望在航天领域放量。

重点推荐估值较低&H2业绩高增标的紫光国微（002049）、上海瀚讯（300762）、盛路通（002446）、上海复旦（1385）