中泰证券给予迈瑞医疗买入评级

中泰证券股份有限公司谢木青近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《收购全球知名品牌德赛诊断，IVD出海有望全面加速》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为295.24元。

　　迈瑞医疗(300760)　　事件近期公司发布公告，拟通过全资子公司香港全球以及香港全球的全资子公司迈瑞荷兰收购 Gorka Holding GmbH 持有的 DiaSys Diagnostic Systems GmbH 的 75%股权，收购总价预计约为 1.15 亿欧元。本次交易完成后，公司将持有标的公司 75%的股权，标的公司及其下属子公司将纳入公司合并报表范围。　　收购标的是全球知名的诊断公司，有望加速化学发光等 IVD 业务出海。德赛诊断是全球知名的体外诊断品牌，拥有 30 多年体外诊断产品、质控品及校准品业务经验，在免疫、生化、快速检测等多领域布局完备，获得了全球客户的一致认可。 根据公司公告，2022 年德赛诊断实现营业收入 7277 万欧元，净利润 470 万欧元（对应大约 5.73 亿人民币收入， 0.37 亿人民币利润）， 2023 财年上半年德赛诊断实现营业收入 3398 万欧元，净利润 106 万欧元（对应约 2.68 亿人民币收入，835 万人民币利润，根据 2023 年 7月 31 日欧元兑人民币汇率，数据来源wind）。本次收购完成后，公司有望借此加速导入和完善化学发光等 IVD 系列产品，有效提升检测系统性能，与公司的仪器业务产生协同共振，加快体外诊断业务的国际化步伐。　　并购整合有望完善海外本地化布局，奠定长期发展基础。根据德赛诊断官网以及公司公告，收购标的在美国、日本等 6 个国家地区设立生产基地或下属公司，并拥有一批具备国际化视野的体外诊断优秀人才队伍，全球化的分销商网络直接为其客户提供服务支持。根据公司公告，公司体外诊断业务在海外可及市场空间近 400 亿美元，并且中大样本量客户占比超过 70%，但受制于海外供应链平台的缺失，公司 IVD 业务出海，尤其是对高端客户突破一直面临瓶颈；本次收购完成后，公司的海外团队有望进一步补充，海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力有望全面提升，为未来体外诊断业务的全面国际化做好充足准备。　　盈利预测与投资建议根据公司公告，我们预计未来公司海外业务有望加速开拓，国内市场在医疗新基建、院内诊疗复苏等趋势下有望持续增长，预计 2023-2025 年公司收入 370.60、445.91、536.91 亿元，同比增长 22%、20%、20%；预计 2023-2025 年公司归母净利润 116.03、139.65、167.86 亿元，同比增长 21%、20%、20%。考虑到公司是国内医疗器械龙头企业，国内市场占据领先地位，海外产品持续快速放量，维持“买入”评级。　　风险提示事件新产品研发风险，政策变化风险，行业竞争加剧风险，研究报告使用的公开资料可能存在息滞后或更新不及时的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券刘恩阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利117.41亿，根据现价换算的预测PE为30.49。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级21家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为393.53。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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