张钟玉的嘉实中证全指证券公司指数发起A（016842）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

张钟玉在担任大成核心双动力混合（090011）基金经理的任职期间累计任职回报111.18%，平均年化收益率为12.16%。期间重仓股调仓次数共有116次，其中盈利次数为65次，胜率为56.03%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为0.86%。

以下为张钟玉所任职基金的部分重仓股调仓案例

重仓股调仓示例详解

1、贵州茅台（600519）翻倍案例

张钟玉管理的大成沪深300指数A基金在16年2季度买入贵州茅台，在持有5年又0个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为674.38%，持有期间贵州茅台在2016年到2021年的年报归属净利润增幅达213.79%。

2、迈瑞医疗（300760）调仓案例

张钟玉管理的大成深证成长40ETF联接基金在20年1季度买入迈瑞医疗，在持有1年又1个季度后在21年2季度卖出。持有期间的估算收益率为99.67%，持有期间迈瑞医疗在2020年到2021年的年报归属净利润增幅达20.19%。

3、*ST节能（000820）折戟案例

张钟玉管理的大成深证成长40ETF联接基金在17年3季度买入*ST节能，在持有1年又2个季度后在19年1季度卖出。持有期间的估算收益率为-83.12%，持有期间*ST节能在2017年到2019年的年报营业总收入降幅为98.52%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理张钟玉的阿尔法能力普通，嘉实中证全指证券公司指数发起A（016842）基金的盈利能力还有待后续观察。

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