中泰证券给予迈瑞医疗买入评级

中泰证券股份有限公司谢木青近期对迈瑞医疗进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，国产龙头加速迈向全球高端市场》，本报告对迈瑞医疗给出买入评级，当前股价为299.03元。

　　迈瑞医疗(300760)　　投资要点　　事件2022年8月19日，公司发布2022年半年报，22H1公司实现营业收入153.56亿元，同比增长20.17%；归母净利润52.88亿元，同比增长21.71%；扣非归母净利润52.47亿元，同比增长21.76%。　　业绩符合预期，疫情扰动下器械龙头持续快速增长。2022年单二季度公司实现营收84.12亿，同比增长20.22%，归母净利润31.83亿，同比增长21.04%，扣非归母净利润31.75亿，同比增长21.47%。22Q2在多地疫情反复的不利影响下仍然保持良好增长，主要得益于三大核心业务的持续复苏和海外高端市场的快速突破。　　分业务来看公司三大核心业务线均有不错表现，生命息与支持、体外诊断、医学影像板块分别占总收入44%、34%和21%，22H1生命息与支持实现收入67.72亿元，同比增长12.47%，体外诊断实现营业收入51.43亿元，同比增长29.82%，医学影像实现收入32.64亿元，同比增长22.20%。　　医疗新基建采购需求持续旺盛，监护线实现12%良好增长。22H1，公司生命息与支持业务实现营业收入67.72亿元，同比增长12.47%，在上半年疫情导致建设节奏放缓的负面影响下实现稳健增长。国内医疗新基建现阶段以大型公立医院的扩容为主，多为全院级别的大项目采购，公司作为国产龙头率先受益，预计国内还有超220亿元待释放市场空间，同时公司培育的种子业务也有亮眼表现，微创外科业务翻倍提升，AED在英、法、荷、意等欧洲多国大范围装机，我们预计生命息产线有望持续稳健增长。　　海外高速增长+国内需求恢复，体外诊断业务实现27%快速增长。22H1，公司体外诊断业务实现营业收入51.43亿元，同比增长29.82%。2022年上半年海外多国疫情常态化背景下医院诊疗量、体检量、手术量快速恢复，常规试剂实现高速增长。国内市场局部地区疫情反复影响常规试剂消耗，但公司血球BC-7500系列、化学发光CL-8000i仍然实现加速装机，上半年BC-7500系列装机量突破千台。随着国内疫情形势的逐渐改善，我们预计2022年下半年公司体外诊断业务有望迎来加速提升　　高端机型、高端客户占比持续提升，带动影像线实现22%增长。22H1，公司医学影像业务实现收入32.64亿元，同比增长22.20%。公司影像业务的持续增长主要来自高端、超高端超声产品的持续放量以及二级、三级医院认可度的不断提升。2022年上半年，公司高端超声占国内超声收入的比重已超过一半，市场份额稳居行业第二，全新高端超声R系列、中高端台式超声I系列等爆款产品上市后实现海内外高端客户加速突破，同时疫情影响最严重的国际中小型影像中心也迎来较好复苏，带动中低端超声设备采购回暖。未来随着公司在超高端超声领域的技术积累，妇产、麻醉、介入等临床解决方案陆续完善，公司有望全面实现高端客户突破，加速国产化率和市场份额的提升。　　全球高端客户群实现400+纵向以及横向突破，助力更多创新产品渗透。22H1公司海外市场收入60.79亿元，同比增长17.74%，保持良好增长。2022年上半年公司在欧洲新增100多家高端客户，约100家高端客户实现产品横向突破；在新兴市场国家突破300多家高端客户，横向产品突破客户近300家；美国市场实现近80%IDN医联体覆盖。疫情后公司凭借优质的质量和完善的服务高端客户群，全球品牌力和影响力持续提升，成长天花板不断抬高，未来业绩有望迎来长期快速增长。　　盈利预测与投资建议我们预计2022-2024年公司收入307.40、370.98、445.41亿元，同比增长22%、22%、20%，归母净利润96.02、116.00、139.04亿元，同比增长20%、21%、20%，对应EPS为7.92、9.57、11.47。考虑到公司是国内医疗器械龙头企业，国内市场占据领先地位，海外产品持续快速放量，维持“买入”评级。　　风险提示事件新产品研发风险，政策变化风险，行业竞争加剧风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东莞证券魏红梅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.04%，其预测2022年度归属净利润为盈利100.06亿，根据现价换算的预测PE为36.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为425.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈瑞医疗（300760）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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