起底科创板明日之星“祥生医疗”：人类大健康的护航员

公告显示，无锡【祥生医疗(688358)、股吧】科技股份有限公司（下称“祥生医疗”，688358.SH）即将于明日（12月3日）正式登陆科创板，这是无锡市首家成功在科创板上市的企业。

祥生医疗此次IPO募集资金将用于超声医学影像设备产业化项目、研发创新及营销运营基地建设项目及创新与发展储备资金。祥生医疗本次IPO的保荐机构为国金证券，其发行前总股本为6000万股，此次发行股本占发行后总股本的比例为25%。

根据此前发行公告，祥生医疗计划网上发行570万股，申购价格为50.53元，发行市盈率为44.31倍，单一账户申购上限为0.55万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值5.50万元。而根据后续公布的申购情况及中签率公告，最终有效申购数量约为174.98亿股，翻了3000倍，可见投资者申购踊跃。回拨机制启动后，网上最终发行数量为762万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量的39.69%，网上发行最终中签率为0.04354829%。

公开数据显示，科创板11月上市的16只新股网上平均中签率为0.0464%，祥生医疗的网上中签率低于11月科创板新上市公司的均值。业内人士表示，中签率就是实际发行数与有效申购数的比例，中签率低说明申购的人很多，发行很火爆，但投资者中签的可能性相对就越小。

财务数据亮眼 科创板潜力股

此前有市场分析称，2018年祥生医疗净资产收益率高达45.45%，高于科创板IPO企业2018年的平均净资产收益率（16.65%）。净资产收益率更多是与企业自身的经营水平、杠杆策略有关，经营水平高的企业，能充分利用股东投入的资产创造出更多的利润。杠杆策略运用恰当的企业，能更好利用债权人资金放大经营杠杆，为股东获取更多利润。通过祥生医疗高净资产收益率可以判断出该企业经营水平较高，经营管理层能充分利用股东投入的资产创造出更多的利润。

此外，祥生医疗自成立以来，一贯坚持自主研发和创新，保持较高的研发投入。数据显示，该公司2016-2018年研发费用年均增长21%，三年研发投入占营业收入的比率分别为16.93%、12.19%和12.65%，高于【迈瑞医疗(300760)、股吧】（300760.SZ），甚至与同行业上市公司接近。

研发投入占比高意味着企业重视技术创新，在产品技术研发上进行了大手笔投入。在研发方面的大力投入，让祥生医疗的核心竞争力有了很大提升，其超声主机产销量、主营业务收入一直保持快速增长，综合毛利率保持在60%左右的高位水平。

做贴近临床的”专家“ 为人类大健康护航

祥生医疗与国内外许多超声公司不同，该公司十分注重研发与临床痛紧密结合的超声设备，如专科专用超声和小型化超声等。祥生医疗的产品正在逐步成为医生的眼睛，为各种医疗难、盲提供帮助。

就拿该公司研发的便携式彩超来说，该产品被广泛应用于 PICC （避免化疗药物与手臂静脉直接接触的一种工具）置管。最早医护人员是靠盲穿来置管，而有了这款彩超设备，PICC使用者可以利用超声进行血管定位引导，依据超声图像中显示的血管深度和血管直径，对比不同粗细的导管尺寸，选择对应的导管和穿刺架，再将导管放入血管。诸如此类的专科超声设备正在为越来越多的临床一线主任专家和医护工作人员提供帮助。

行业发展前景向好 人才储备充足让企业发展不乏力

超声设备因独有的低成本、无辐射、无创伤、临床应用广等优势，有着巨大的发展空间，如何发挥技术的引领作用，充分加强超声领域的创新也是十三五布局的重大发展方向。在这样的大环境下，祥生医疗无疑身处黄金赛道。

祥生医疗自创立开始就持之以恒地专注超声领域，每年都会在产学研方面投入大量的人力、物力，资金投资比率呈不断上升趋势，同时还不断引进优秀的人才，为科技研发提供人才支撑。截至2019年6月底，祥生医疗共有研发人员205人，占公司员工总数的32.80%，也就是说，该公司每三个员工中就有一位是研发人员。招股书数据显示，2018年年末，祥生医疗的研发人员占比（32.40%）甚至高于迈瑞医疗（24.45%）、开立医疗（300633.SZ，26.26%）及【理邦仪器(300206)、股吧】（300206.SZ，31.13%）这些可比上市公司。

祥生医疗对技术团队实施的股权激励比例也是可圈可，截至2019年6月底，其全部研发人员持股比例为3.14%，技术团队合理的持股比例为祥生医疗稳定的研发体系打下了坚实的基础。

全球医疗健康产业正处于高速发展的阶段，只有不断地围绕技术创新、应用创新和品牌创新才能抓住发展变化中带来的机遇。当然，也希望祥生医疗在科创板的成功上市能吸引更多的投资者关注到大健康产业中来，产业有形，健康无价。