康龙化成交流纪要

1. 整体业务情况上半年收入增长目标是比较满意的，39-42%的目标已经达到。

2. CDMO业务上半年2月绍兴厂房开始投入使用，目前还处于爬坡期，并没有满产，订单已经开始逐步交付了。

3. 临床CRO业务相对低于整体业务，国内业务增长还可以，疫情导致了运营成本增加。

4. 大分子和基因细胞治疗增速慢于集团增速，和海外产能的建设有关。

5. 利润率有3方面的影响（1）保本理财产品收益出现变动，把过去两年的收益都打没了，一次性，下半年不会再有影响；（2）临床CRO业务有额外成本，影响2%-3%；（3）欧美业务运营扩张速度很快，欧美通胀对员工工资、运营成本有影响，影响6%左右，这部分通胀成本会影响到下半年。

市场关心的核心问题

1. CDMO收入符合预期，产能投放进度预期和年初也没有变化。Q1开始投产，Q2 毛利率提升比较快，非常不错的。总体不影响全年的收入预期，利润端会有固定成本的增加，还是能保持预期。

2. 药明康德、凯莱英都有大订单，康龙的CDMO订单价格有无变化？没有变化，CDMO跟客户报价的时候没有变化，客户的接受程度非常高。

3. 公司CGT业务CGT符合内部预期，CGT业务还是在亏损，对利润还是有拖累。尤其是美国和英国API的产能，预计全年会有2亿亏损。

4. 利润端的指引和23-24年的趋势年初的时候指引，今年收入30-40%区间，上半年国内疫情、海外通胀导致运营成本提升；收入是没有变化30-40%，利润端的增速可能会慢5%，预计全年在25%-30%。

5. CDMO业务Q1的产能爬坡进度如何？产能利用率如何？Q2的收入是否有放量？绍兴的产能分了3部分，1个车间在春节前后使用，CDMO收入确认是由客户交付的时候确认，Q2还没确认收入，Q3会逐步交付，确认收入。今年还是磨合为主，客户后期的订单也下半年的排产，都非常不错。

6. CGT业务去年Q2并表了海外ABL公司，亏损还在继续吗？去年亏了1个亿，今年上半年还是在亏。22年Q2 预计ABL会减亏收窄。

7. CAPEX的支出是什么预期22年和23年都有30亿左右的支出，主要包括国内实验室服务建设，海外CDMO产能也需要修整投入，国内产能也在建设。

8. 订单景气度的问题并没有太大的变化。

9.国内临床CRO业务人数扩张太多（5000多人），订单情况，毛利率情况，是否有亏损？ A. 人数已经达到初步计划，人员规模不会太快扩张。H1订单增速快于Total Revenue，客户也开始认可服务。毛利率会逐步提升，但是目前毛利率还是低位，需要时间来爬坡，预计22年亏损或持平，23年可以盈利。

10. 英国break even的时间，收入增长比较旺盛，亏损是由于新业务投入，23年的业绩指引？ A. 预计明年Break even，需要6个月时间，收入端没有太大的问题，利润端还是新业务拖累比较大。明年base case 25-30%，净利润35-40%。

11. 欧美通胀很严重，是否有利于中国转移？收入有可能超预期吗？ A. 对海外成本影响较高，国内交付的服务对海外客户的吸引力会更大，短期内没看到这个变化，需求还是比较旺盛。Base case没有问题，upside case 可以期待。

12. 之前利润增速30%-35%，下调25%-30%，上半年是0-8%，那么下半年要35-40%？是否可以达到？未来是否有边际改善？ A. 收入加快没有影响，欧美通胀还是会延续，运营成本端压力还是比较大，产能利润率会上来。

13. 欧美通胀是否会传导到下游，对业绩有修复影响？ A. 绝对值维持不变，价格可能会比较有竞争力，短期内很难传导到下游客户。