【浙商食饮|】华致酒行专家交流总结速递202111

【浙商食饮|】华致酒行专家交流总结速递20211124

产品1）钓鱼台提价后开票价较此前高100元左右，另有100元单瓶保证金，渠道政策为20箱送一箱品鉴酒等；2）荷花红五开票价218元，实际零售定位价498元；传奇15开票价448元，实际零售定位价989元；荷花玉系列建议零售价1099元，目前呈现结构升级趋势；3）名酒收入占比70%-80%，利润率很低，销售情况向好。

营销主要通过品鉴会和赞助国际赛事推广钓鱼台和荷花系列，荷花玉为营销重点，控量控货，以期实现品牌价值提升、结构升级。

渠道总体费用投入比约30%，非标产品除通过华致酒行门店销售外，还通过夫妻老婆店和特通渠道（如部分省份烟草体系）进行销售。

--------【总结反馈】--------

收入占比将近20%、利润占比预计超40%的非标酒中，两大主要核心单品（钓鱼台铁盖及荷花酒，均为酱酒）增长逻辑顺畅

1）钓鱼台；钓鱼台提价红利将释放。自6月提价后，我们预计可新贡献收入至少0.5亿元；

2）荷花酒荷花酱酒超预期增长有望延续。据调研反馈，今年荷花酱酒增长速度或超100%，明年或有望延续100%的增速实现高速发展；

另外，在消费升级延续的当下，贡献主要收入的标品酒销售旺盛，总体经营情况向好。我们持续看好华致酒行的发展！期待非标占比提升推升利润弹性释放！

【盈利预测与估值】预计 2021~2023年公司收入增速分别为56.1%、30.7%、27.2%；净利润增速分别为80.4%、30.6%、23.9%； EPS 分别为 1.6、2.1、2.6元/股。