中银证券给予迈为股份买入评级

中银国际证券股份有限公司武佳雄,顾真近期对迈为股份进行研究并发布了研究报告《合同负债高增长，HJT产业化强化公司成长属性》，本报告对迈为股份给出买入评级，当前股价为116.58元。

　　迈为股份(300751)　　公司发布2023年年报及2024年一季报，盈利分别同比+6%/+18%，HJT成本逐步具备竞争力，已经逐步放量，公司作为领先设备企业有望受益；维持买入评级。　　支撑评级的要点　　2023年公司业绩同比增长6.03%公司发布2023年年报，全年实现营收80.89亿元，同比增长94.99%；实现盈利9.14亿元，同比增长6.03%；实现扣非盈利8.57亿元，同比增长7.51%。根据年报数据计算，2023Q4公司实现盈利2亿元，同比增长14.48%，环比减少30.70%；实现扣非盈利1.95亿元，同比增长20.20%，环比减少30.23%。　　2024年一季度公司业绩同比增长17.79%公司发布2024年一季报，一季度实现营收22.18亿元，同比增长91.8%；实现盈利2.60亿元，同比增长17.79%，环比增长29.85%；实现扣非盈利2.20亿元，同比增长13.73%，环比增长12.63%。　　光伏设备产销量明显提升随着公司太阳能电池设备增长以及HJT电池设备逐步投产，公司产销量大幅增长。2023全年实现光伏生产设备产量28413台，同比增长147.72%，销量16502台，同比增长55.49%。分产品来看，太阳能电池成套生产设备实现营收70.98亿元，同比增长113.13%毛利率30.31%，同比下降5.71个百分点。　　HJT成本逐步具备竞争力，逐步迎来规模化量产公司积极推动前置焊接0BB、钢网印刷和银包铜等技术产业化，促进HJT降本。公司是市场中为数不多能提供HJT电池整线生产设备的企业之一，客户覆盖安徽华晟、金刚光伏、印度实工业等企业。公司于2023年实现600MW HJT量产设备批量交付，并实现更大产能设备发货。下游应用层面，HJT已经开始规模化量产，截至2023年末，安徽华晟已投产HJT电池、组件产能20GW，已交付超4GW HJT组件。在HJT产业化加速推动下，公司形成合同负债84.55亿元，同比增长约96%。　　估值　　结合公司合同负债以及HJT产业化情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至4.70/6.55/7.95元（原2024-2026年预测为6.97/10.74/-元），对应市盈率24.4/17.5/14.4倍；维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　新产品研发不达预期；光伏政策风险；下游扩产需求低于预期；设备价格竞争超预期；新技术路线替代进度不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利15.18亿，根据现价换算的预测PE为21.09。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为146.65。

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