宁德时代暂停江西锂矿生产，产业或迎拐点（利好）一、

宁德时代暂停江西锂矿生产，产业或迎拐点（利好）

一、事件

9月11日周三上午，瑞银Sky Han等发布研报《中国锂价见底》称，据内部消息，宁德时代已在9月10日决定暂停其在江西的锂云母业务。

消息传出后，广交所碳酸锂期货主力合约2411今日盘中一度涨超7%，截至午间收盘，涨5.85%至76950元/吨。

报告此前分析指出，宁德时代锂业务的现金成本大约是每吨10968美元（不含税）或者89000元人民币（含税）。根据上海有色网（SMM）的数据，从2024年7月中旬开始，碳酸锂的现货价格就一直在宁德时代的成本线之下。

根据瑞银对2024年全球现金成本曲线的分析，长期看，预计锂价将在9909美元/吨（约合70496人民币/吨）时得到支撑，在10968美元/吨（约合人民币78030元/吨）时见顶，因为宁德时代可能会在锂价涨至该水平时恢复其锂业务。

二、简介

锂电池是一种充电电池，广泛用于手机、电动车、电动工具、数码相机等行业，是现代高性能电池的代表。

锂电池上游为原材料资源的开采、加工，主要有锂资源、钴资源和石墨。锂电池目前的消耗品主要是碳酸锂而非锂金属。锂矿有两种存在形式锂辉石、盐湖锂矿。

锂电池中游主要是四大关键材料的生产正极材料、负极材料、隔膜和电解液。在锂电池的原材料成本中，正极材料占40-46%，负极材料占5-15%，隔膜10-14%，电解液5-11%，其他18-36%。

下游电芯制造及PACK组装电芯，即电池的内部结构，电池去掉保护板PCM、外壳，里面的部分就是电芯。

由于全球电动汽车增长有限，动力电池市场增速明显放缓，而主要品牌的智能手机、便携式电脑产品携带的锂离子电池容量继续保持了小幅增长。按容量计算，近年消费类锂离子电池（含手机、便携式电脑和其他消费电子产品）占比40.0%；电动汽车用锂离子电池占比达到46.7%，继续保持对消费类锂离子电池的优势；储能用锂离子电池占比为5.1%；其他用途（电动工具、电动自行车等）的锂离子电池占比为8.2%。电动汽车用锂离子电池仍然是拉动全球锂离子电池产业增长的主要动力。

三、展望

需求拐点、锂价见底、盈利周期反转等三重因素共振，锂电产业链有望在24年二季度迎来行业拐点，电池仍是行业下行周期中较好的环节。后续随着中上游企业减产挺价，库存降低，刺激锂价反弹，超跌之后有望演绎均值回归行情。

新能源汽车高景气度的持续，带动了动力电池的旺盛需求。以目前的动力电池产量，预计到 2022 年动力电池供需就达到了紧平衡关系。从当前的数据上看，并没有很严重的供不应求，但电池产能结构性不足，高端供应紧张、低端产能过剩现象较为严重，2023 年后动力电池供需紧张的状况将更加严重。

新能源汽车百公里能耗远低于燃油车，其发展成为节能减排重要一环，因此现阶段各国政府加大政策调控、抢滩能源变革，新能源汽车成为近十年极具确定性的万亿增量赛道；储能作为新能源时代必不可少的配套工程，锂电池装机需求持续高增，增速不容小觑。综合来看，至 2025 年，预计锂电池总体装机需求在高速增长的新能源和储能的带动下将达到 1731GW。

受到全球气候变暖、不可再生的化石能源不断消耗等因素影响，全球能源消费结构正加快向低碳化转型。风光等新能源高比例并网，其波动性和间歇性等问题凸显，为了实现风光发电与负荷实时平衡，需要通过储能技术来确保其发电保持相对稳定。

储能产业的发展能较大幅度的带动磷酸铁锂电池的装机量（储能电池对成本敏感性较高，目前三元电池性价比较低，磷酸铁锂装机量占优）。预计到 2025 年国内储能装机量会达到 210GW，海外储能装机将达到 234GW，累计装机量 444GW。

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