记录思考谁是改革的受益者

2021年2月以来，中国的股市总体调整，房价总体调整，金融行业薪酬限制，显而易见的是金融行业从业人员利益受损最为严重，其中金融行业高管的薪资收入下降最为严重，一些公司的金融高管收入较峰值下降超过70%。

就股市调整而言，对于股市的中短期投资者，股市总体下跌导致中短期投资者的利益受损。对于从来不准备减持股权，还准备增持股权的战略投资者而言，股市调整会带来利益增进。

就房价调整而言，对于买房投机的投资者而言，房价总体调整导致其利益受损严重。对于一生时间都不准备减持房产的家庭而言，房价下跌只是影响名义幻觉，不会影响真实利益。对于没有房产，或者增持房产的家庭来说，房价下跌会带来利益增进。

由此，2021年2月至今，想增持股权的战略投资者，想增持房产的家庭，是这一轮经济调整的主要受益者群体之一。

成长性公司员工最为受益

宁德时代的员工总数从2021年的83601人攀升至2023年的116055人，平均薪酬从14.42万元攀升至22.98万元，薪酬攀升幅度为59.36%。这意味着没有买房而准备在2024年买房的宁德时代员工是这一轮中国经济调整最大的受益者，一是房价平均下跌了20%以上，二是薪酬平均增加了60%。

图1 宁德时代员工人数与员工平均薪酬

2021年至2023年，长城汽车员工人数略有增加至82439人，人均薪酬从17.32万元攀升至22.27万元，攀升幅度为28.58%。

图2 长城汽车员工人数与平均薪酬

2021年至2023年，比亚迪员工数量从288186人增加至703504人，攀升幅度高达144%，人均薪酬从11.04万元攀升至12.83万元，攀升幅度为16.21%。

图3 比亚迪员工数量与平均薪酬

2021年至2023年，中芯国际员工人数从17681人增加至20223人，人均薪酬从25.95万元攀升至32.43万元，攀升幅度为24.97%。

图4 中芯国际员工数量与平均薪酬

过去三年里，半导体与新能源汽车领域是中国成长最快的两个行业，龙头公司的员工人数在总体增加，人均薪酬的涨幅大幅跑赢名义GDP的增速，更是跑赢实际GDP的增速。在员工数量上，仅比亚迪一家公司就超过了整个证券基金期货行业的从业人员数量。

这些公司的人均薪酬大幅增加，同时，房价大幅下降，对于毕业后进入这些公司的毕业生来说，改革与经济调整带来的是极为显著的。

龙头科技公司依然是受益者

华为2019年报显示，2018年在工资、薪金及其他福利上的支出达1349.37亿元，以19.4万名员工计算，华为员工人均薪酬达69.5万元。

2021年华为在工资待遇上的开支高达1371亿元，平均每个员工的月薪接近6万，年薪约72万元。

2023年雇员工资奖金和津贴是1564亿。那华为有多少员工呢？大约20万。简单估算下，人均年收入税前78万。

尽管华为公司受到美国政府的全面制裁，但是得益于产品竞争力与技术创新，人均薪酬依然在增加。

华为公司员工人数在20万人左右。华为公司是中国科技精英阶层最为集中的公司，其薪酬依然缓慢增长。对于最近几年毕业进入华为公司的高校毕业生来说，能够以更低的价格增持股票，以更低的价格买入房产，是最为受益的群体。

政府支持的高科技公司受益非常显著

寒武纪的员工数量在1000人左右，是半导体大基金重点支持的高科技公司之一，人均薪酬从2021年的59.69万元攀升至2023年的89.04万元，攀升幅度为49.17%。

图5 寒武纪员工数量与人均薪酬

科大讯飞的员工数量维持在14000人左右，人均薪酬从2021年的31.37万元攀升至37.42万元，攀升幅度为19.28%。

图6 科大讯飞员工数量与人均薪酬

龙头科技公司、高成长的半导体与新能源汽车、政府支持的高科技公司的员工是这一轮改革的显著受益者，人均薪酬增速大幅跑赢名义GDP的增速，更是大幅跑赢实际GDP的增速，叠加股市调整和房价调整，过去三五年从中国理工科院校毕业后进入科技公司的年轻人是这一轮经济调整和改革的最大受益者。

诚然，金融行业人员的是最大的受损者，一是过去高杠杆买了房，遭遇了薪酬下降，二是毕业后进入，薪酬下降，相对于高科技公司的员工，相对收入大幅下降，由此，城市最优质的资源将让渡给高科技公司的员工。

更具代表性是上市公司高管的收入变化对比，比亚迪公司高管在2023年的薪酬增加多数在100万至520万之间，总薪酬在200万元至1406万元。

图7 比亚迪高管薪酬水平与年度变化

现在，大型金融机构的高管干十年，薪酬所得，不如比亚迪的高管干一年。谁受益，谁受损，已经非常清晰了。

简而言之，这一轮经济调整与改革最大的受益者是高科技公司的尚未买房的新毕业生与高管，最大的受损者是金融从业人员与金融机构高管，尤其是高杠杆在2021年买了房的金融从业人员。

2024年5月29日