先导智能的优缺点

先谈一下财务上的担忧

1，经营性现金流3季报是净流出的，是否收账比较难，说明下游电池企业的财务紧张？

2，公司市净率3依然偏高，按2023年的每股收益2元计，要16年才能到市净率1，当然宁德时代的市净率更高，高达4.23，而宁德时代的市盈率更高，当然有区别，毕竟宁德时代的电池市场是长期可持续的，类似家电消费，而先导智能的客户如果用10年维度看，是否长期需要电池设备的更新换代？

这两点是我注意到的缺点与风险点；

优点

1，行业依然处于中高速发展，国际化扩展持续推进，未来三年年净利润增长20%还是值得期待，海外市场空间巨大，年增30%~50%的市场规模的增长，以先导智能的行业综合地位，完全有能力在未来持续较高速的增长，与美国电池龙头ABF签订战略合作协议，说明欧洲市场打开后，北美市场也在打开中，全球布局更具王者风范；可能进入赢者通吃的行业垄断格局；

2，产品净利润是提升的，持续三年都在提升，特别是毛利润率下行的情况下，依然提升，说明规模效应加管理优势带来了企业竞争能力的提升；

3，公司长期注重研发投入，研发投入占净利润的2/3，足见公司的科技属性，说随便进入可以分食市场，显然低估了公司在行业的长期的投入带来的厚积薄发的实力。

4，公司的ROE,持续三年提升，足见公司的综合运营能力，2023年ROE有望达25%，用优秀形容一点不过。

对基本面进行优缺点分析后，对股票形态做一下观察，股票在经过，2年多的挤泡沫，深度下跌后，跟随大盘进入止跌，主要自身的估值已经具有很大吸引力，3月底部放量巨大，新主力收集筹码特征明显，估值修复有望在大盘企稳下继续。

风险已经说了，对于未来发展依然存在巨大的不确定性，风险一定有，但当前的估值与公司成长性，这里具备较大的安全边际。不推荐短期投资者买卖，因为市场先生的情绪是多变的，而且公司还处于极其卷的新能源相关行业，科技变革又非常快，风险还是不小，外加高市净率，如果没有持续高增长的业绩，显然给长期投资者也带来一定的风险。

给予公司谨慎买入评级。