聊下宁德时代

公司业务

公司主要从事动力电池、储能电池和电池回收利用产品的研发、生产和销售。

动力电池行业

公司动力电池系统包括电芯、模组及电池包，产品以方形电池为主，应用领域涵盖电动乘用车、电动客车以及电动物流车等专用车。

在电动乘用车领域，公司动力电池主要采用三元材料作为正极材料。

在电动客车领域，公司动力电池主要采用磷酸铁锂作为正极材料。

宁德时代全球动力电池市占率约为35%，前十动力电池企业使用量占比合计 91.4%。

储能行业

公司储能系统包括电芯、模组、电箱和电池柜，公司储能系统主要采用磷酸铁锂作为正极材料，产品以方形电池为主，产品用于发电、输配电和用电领域，涵盖大型太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通基站后备电池等。

公司采购主要为镍钴锰及磷酸铁锂的正极材料。

主要数据

截止23年三季度末，公司总资产6718亿，现金2337亿，应收款1075亿，存货488亿，长投600亿，固定资产1348亿。总负债4698亿，借款及债券1165亿，应付账款1900亿，预收账款265亿。

1.高增长

伴随着电动车渗透率的持续走高，过往几年收入增长较快。

2022 年我国新能源车渗透率已达25.6%，欧洲 30国新能源车渗透率为 22.9%，美国新能源车渗透率为 6.7%。

2.高研发

销售收入5%投入研发，2022年研发支出155亿。

3.产业链强势地位

每元收入侵占上下游营运资本4毛，盈利的现金含量高，但是最近三年有下滑趋势。

4.有息负债低，有息负债率相对偏低

5.行业竞争加剧，毛利率下降

6.产能利用率走低

截止23年三季度末，产能利用率70%，后续还有产能陆续投产，存在产能过剩风险，好的地方是新增单位GWh的CAPEX投入在走低。

7.费用控制较好

小结

整体而言，宁德时代财务杠杆及经营杠杆拉的都比较满，是一把双刃剑，折旧带来大量固定成本，如果收入跟不上，利润将会大幅降低，但产能若是先进产能，则能形成一定壁垒及规模效应。

面向全球竞争，在日趋复杂的地缘政治风险下，能否保持第一的市占率，在各个车厂都在自行造电或者不断引入二供三供，动力电池技术不断迭代的大背景下，能否在储能领域形成公司第二增长曲线，作为中国先进制造业的代表，拥有两座灯塔工厂的宁德时代值得关注。