研报解读-电力设备行业周报海风开工景气度持续向好电解槽新品接连发布

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锂电宁德时代神行电池再添新客户，神行超充电池加速推广。近日宁德时代与岚图汽车签署战略合作协议，双方将在超充技术等领域进行深度合作，共同推动神行超充电池在岚图汽车的落地应用。这是宁德时代从2023 年8 月官宣神行电池后签约的又一客户，此前已有奇瑞、北汽新能源、极度汽车等官宣了与宁德时代的神行超充电池的合作。神行电池为全球首款磷酸铁锂4C 超充电池，可以实现全温域快充，且低温条件下零百加速性能不衰减。本次快充产品的推广着重强调“科技平权”，以高性价比推动磷酸铁锂快充，因此车企接受程度高于传统产品，预计24H1 实现量产落地。细分材料看影响最大的是负极环节，公司提出二代快离子环技术，叠加多梯度分层极片设计，实现快充与续航的完美平衡。

光伏硅料价格开始下行，产业链价格继续在动态中寻找平衡。本周，硅料环节开始打破僵局，价格快速下行，N 型料/单晶致密料成交均价分别为7.52/6.79 万元/吨；硅片因减产效果显著，价格已出现企稳迹象；电池片价格环比下行，因产品质量参差不齐，N/P 溢价区间扩大到0.04-0.07元/W；组件11 月排产总量约53GW，后续仍存在变动可能，价格继续下探。当前，P 型向N 型切换已成为光伏行业变革趋势，预计2024 年在N 型产能放量情况下，行业内厂商的技术迭代能力将持续受到考验。除了技术变革以外，我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，看好2024 年行业装机需求放量。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化公司及部分专业化公司的技术优势、供应链优势以及渠道优势将更加突出，我们认为技术变革叠加成本波动压力下，经营管理及技术研发能力较弱的厂商将加速出清，行业集中度预计会进一步提高，头部厂商或将受益。

风电海风开工景气度持续向好，行业整体估值有望提升。海风市场重启趋势确定，国能龙源射阳1GW 海风项目获得江苏省发改委核准批复，三峡广东阳江青洲六海上风电场项目EPC 总承包、66KV 海缆开始招标，11 月3 日三峡阳江青洲五七200 万千瓦海上风电场项目海域使用论证报告书提交，目前广东阳江青洲五六七海风项目均持续往前推进；各省新一轮竞配陆续落地，广东省2023 年7GW 省管海域海上风电项目竞配结果公布，持续看好海风板块景气度；近期深远海海上风电进展超预期，10 月25 日广西启动13.4GW 前期工作咨询服务项目招标。短期开工复苏，竞配提供十四五新增量，国管海域及深远海项目开发打开十四五末及十五五海风新空间，短中长期均有催化，国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段，行业整体估值有望提升。

氢能电解槽大兆瓦趋势明显，氢燃料电池汽车端政策支持持续加码。北京市交通委员会发布《关于应对空气重污染采取临时交通管理措施的通告》，通告表示纯电动小客车(以可充电电池作为唯一动力来源、由电动机驱动的小客车)，氢燃料电池车辆，持有残疾人通行证的小型客车，保障城市正常运转和生产生活必需品供应且持有通行证的载货汽车，不受交通管理措施的限制，在城市路权等交通政策端对于氢燃料电池汽车的支持有利于氢燃料电池汽车的放量。10 月31日，双良节能JSDJ S1 系列碱性水电解槽新品发布会在上海成功召开，实现了绿电应用场景下设备安全性高、使用寿命长、适应绿电负荷波动等创新突破；11 月1 日，SNEC 第六届(2023)国际氢能与燃料电池技术和装备及应用大会暨展览会期间，隆基氢能正式推出“绿电+绿氢”系统解决方案，既可以充分适配可再生能源波动性，同时又能兼顾绿氢成本。

投资建议锂电锂电池企业在产业链利润分配上占优，新技术突破带动产业升级，关注中游材料盈利确定性，把握环节龙头反弹机遇。首推盈利能力更接近底部的六氟电解液龙头天赐材料（化工覆盖），多氟多；盈利能力充分保障的电池龙头宁德时代、亿纬锂能；构筑盈利能力优势的结构件龙头科达利。光伏行业（1）产业链价格不断下行基础上，带来更高集中式需求以及相应的配储需求，推荐集中式逆变器环节以及大储环节阳光电源、科华数据（通组覆盖），建议关注支架企业中博、清源股份、意华股份（通组覆盖）；（2）盈利处于底部，行业新增产能有望收紧的辅材环节，推荐福莱特（建材组联合覆盖）、福斯特（化工组联合覆盖）；（3）非饱满开工率下，优秀专业化公司成本曲线有望与其他厂商拉开，推荐专业化硅片公司TCL 中环，建议关注双良节能，推荐专业化电池公司钧达股份，建议关注爱旭股份；（4）长逻辑来看，高产业链价格波动下，看好一体化厂商以及部分专业化组件厂商供应链管理能力以及销售能力。推荐晶澳科技、晶科能源（晶科能源为兴业证券科创板做市公司）、天合光能、隆基绿能，建议关注横店东磁、东方日升。风电行业2023 年将迎来装机大年，看好2023 年全球风电开工带来的行业吊装企业业绩改善，建议关注以下环节塔筒环节预计随着开工需求端的复苏，2023 年海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节持续看好壁垒高、格局好的海缆板块，建议关注东方电缆、宝胜股份、万马股份、起帆电缆；铸锻件环节23 年迎来业绩拐点，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注金雷股份、广大特材（金属组覆盖）、日月股份。绿氢行业实现从0 到1 发展，电解槽设备最为受益，建议关注技术优势明显&拿单能力较强的电解槽设备企业，建议关注华电重工、昇辉科技、华光环能、亿利洁能；绿氢产业发展将进一步刺激下游储运环节，建议关注蜀道装备、石化机械、京城股份、中集安瑞科；绿氢行业技术迭代空间大，建议关注氢能检测装备环节标的科威尔。

风险提示宏观经济波动；行业政策变化；原材料价格持续上行；政策效果不及预期；下游需求不及预期；海外贸易政策变动；晶科能源、厦钨新能为兴业证券科创板做市公司。

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