投资周记20230826我自归来，万马千军

假期结束了，我也回到了股市。在我出去旅行这段时间，股市状况发生了很大的变化，有些朋友的私我也都有看过，大家的心态我多少也有些了解。我自己在旅途中也是一路走，一路想。

旅行途中很少有时间静下心来关注一下股市，所以基本没有什么操作，反倒少损失了不少钱，当然也失去了一些机会。几次天人交战之后，有时候晚上会想一个问题，我们究竟认为自己有多聪明？怎么每次似乎可以抄底的时候，第二天晚上再看都变成了再次下跌的起点呢？好像我们也没有自己以为的那么聪明，这是个非常让人感到沮丧的结论，但对于绝大多数投资者来说却是铁一样的事实。不过我相，当看到这段文字的时候，大多数读者的感觉应该是“那些笨人里并不包括我”。

当我们意识到自己并没有那么聪明的时候，事情反而好办了许多。因为我们知道自己找不到那个底，那就找家好公司，找家经营合理，前景光明的企业，如果他的经营历史比较短，那我们先关注他，等到经营历史足够，股价相对已经是历史低位的时候买回来。如果怕自己看走眼，那就多关注几家，多买几家。这样投资的事就简单多了，笨人就用笨办法，我管你现在指数连续跌了多少天，什么MACD呢。就这么守着，我们就能熬死这市场里90%的人，最终获利。可惜的是，人类的基因片段里，有自知之明这种表达的还不知道在哪里，更多的是避险和贪婪，所以我们孜孜不倦追求的是在股市这个动荡的系统里逃过每一个顶，抄到每一个底。

回想自己在投资中犯下的每一个错误，几乎都是“聪明人”在做事，一身冷汗。更可怕的不是过去，而是未来。无论怎么采取措施限制类似量化交易这样的程序化交易，AI的介入已经是股市里无法避免的事实。而AI最显著的特点之一其实是用来克服人性中的各种弱点。比如战场机械就是身不畏死，量化交易程序只看触发不看盈亏与成本。那么未来当你面对无数个对于你来说已经是降维打击的不带任何人性弱点的“聪明”交易对手，你是要怎么比他更聪明呢？你恐怕也只能承认你笨，笨人装聪明人在股市中毫无胜算，笨人用笨办法，没准还真能打败聪明人。

知易行难，看看自己的交易记录就能知道，我和大家一样都还走在修行和自我思维进化的路上。

我目前的持仓是光峰科技，亿纬锂能，天合光能，恒生电子。又加了点光峰科技的仓位。

出行前清掉了汤臣倍健，海天味业和恩捷股份。本来是不打算动的，但是走之前看了，想了想还是把后面这些仓位都清掉了。其实这里是需要反思的，因为有了期权这个有力的武器，完全可以不清仓位而反向对冲一份认沽期权再出发上路，只需要很小的一份就可以起到更好的效果。下次旅行的时候希望还能记得这个教训。

光峰科技的中报我比较满意。尽管经营收入上看似乎总体是减少了，但从业务板块上，很明显公司已经想清楚了一些事情，在toC还是toB的问题上已经分清了主次，这是非常让人感到欣喜的消息。不反对公司发展toC的业务，但是主要精力要放在哪里是需要想明白的，公司的核心技术特征更适合发展成高科技公司而不是消费电子类公司，起码目前，还是要在核心器件上做文章，在红海里拼杀过于消耗和分散公司整体的资源与精力。

从中报数据上看，公司实现了减员增效，这是好事，这个规模的公司一定要把自己定位在创业型公司，不断冲刺，千万不要未壮先病。对比之前的财报，公司关于车载业务的说法更加自和明确，这是好现象。公司的激光光源技术是目前唯一通过车规认证的激光技术，这就是实实在在的先发优势，激光在车载和照明领域的优势无需赘言，在电动化之后的汽车智能化下半场，光峰科技已不可缺席。同时公司主要是采用先款后货的方式进行销售，也看不到什么大的风险。

虽然一切都似乎在正常运转，但是公司与华域视觉的开发定点使得变化一点点在加快，公司这次提供的是AR-HUD的PGU显示模组产品。华域视觉是汽车配套领域的巨头，涵盖方面很广，手里的客户基本囊括了主要汽车厂商，新旧汽车势力均有，如果光峰能通过核心部件的加入把整个AR-HUYD的智能化和低成本做好，那么未来一段时间有可能一鸣惊人，恍惚间想起了当年风光一时的汇顶科技。 PGU显示模组是AR-HUD的核心显示部件，要知道盯住这个领域的巨头也不止光峰科技一家，起码歌尔股份也在做同类型的产品器件，并至少进行了入两次产品技术迭代，但是很明显光峰的产品具有了技术领先和先发优势，一旦车载业务上量，公司的营收和利润可能会发生超出预期的变化。不过，我始终最感兴趣的还是激光大灯，因为它的终极是未来普通光源的革命性改变。

所以光峰科技的股价下跌肯定是不符合我所认识的常理的，那我就按自己的道理来，加点仓应该也是合理的。

亿纬锂能的中报我也看了，不过我之前预告出来的时候已经减仓了，关注度不高。我当时在周记里写得也很清楚，我不满意这份预告，但是出来后居然是涨的，那我就趁机减仓了，这也是我大A的怪现状，我也只能说大资金玩得溜。从中报数据和宁德时代的对比看，目前亿纬锂能的估值在行业内处于合理估值区间，他和宁德时代的营收，利润，扣非，市值等，基本还是在一个合理比值区间，也算不上有多低估。有人说宁德时代应该获得更高的溢价，这一点倒不100%同意。亿纬锂能和宁德时代的业务板块与发展阶段不尽相同，亿纬锂能在一段时间内的发展主要看4680的增量和储能，也就是刘金成说的高质量高性能的产品，这一部分的产品才是短缺的，前景广阔的。亿纬锂能的产能扩张很大一部分是投资在这两个方向。这和前几年天合光能用210追隆基绿能的182、166是一个道理，当时也时争议很大的。当然风险肯定是存在的，宁德时代执新能源电池之牛耳，技术特征随时可能发生变化，但是也同样不会那么快换代，只能且走且看，时刻保持跟踪。

如果仔细观察对比就会发现同行业不同发展阶段不同行业地位的公司大多数时候都会有一个相对稳定的比值区间，这也是市场有效性的一个特征。如果某一个阶段产生了背离，那么就要特别上心，这中间可能有某些变化产生，不排除市场出现了局部失效。

所以有朋友问亿纬锂能该不该加仓捡便宜的问题，也实在无法回答，投资还是只能自己拿主意，对于我来说，无可无不可，并没有产生非买回来不可的吸引力，因为很多其他优秀公司的股价也在发生变化。

天合光能我想看看中报再做定夺。其实对于整个光伏行业我都是有点困惑的。就是说为什么我们在全世界最有优势发展最好的行业在我大A好像都被说的啥也不是，估值给的很低，反倒是我们真的啥也不是的行业比如AI之类的会被炒得老高，这个很有意思。后来我想了想，可能是AI我们真的是不太懂，只剩下想象力可以充分做梦，而光伏可能是真发展起来了，真懂了？实际上光伏和新能源汽车才是中国版的技术梦想照进现实。

回来后我的主要精力还是放在期权上，科创板50ETF现在已经是负溢价，净值也已经在1.0以下，创业板ETF和深证100ETF价格都已经回到了三年前，这三个我都分两到三档买了9月份的虚值认购合约。目前这个阶段，大家都已经对利好麻木了，其实那些所谓的嘴炮如果放在股市上涨阶段出来绝对是资本市场改革不断推进的利好，只是现在什么赔钱赔的什么都不了，那这可能还真是底部特征之一呢，只是这是一个区间，而不可能是一个点，所以要多一些耐心，延期募集资金和发不出来基金都是好事，回购也是好事，承诺不减持也是好事。现阶段，拿好自己的筹码很重要，清楚意识到自己是找不到那个底部的。说到底，一旦卖出去，其实你自己也不知道该什么时候买回来。

我们总说需要一个成熟的股市，可哪里知道，那并不是一个齐涨共跌的市场，未来我们更可能需要接受的一个现实是看着指数涨而手里的股票反跌，

目前我手里的期权合约大部分浮亏，小部分浮盈，下周视情况决定行止，之前总是觉得缺少一次酣畅淋漓的大跌，也就是情绪崩，所以也不敢大举动作，可又不敢过于期待，9月份肯定要分出个胜负。